基于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的企業(yè)信貸融資與信息披露關(guān)系研究.pdf

1、進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了起伏波動(dòng)的十年。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)作為企業(yè)各種活動(dòng)周期性變化的綜合反映，其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響必然最終體現(xiàn)于微觀企業(yè)這一層面。因此，研究宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)微觀企業(yè)的影響有利于我們理解宏觀經(jīng)濟(jì)影響微觀企業(yè)的渠道和作用機(jī)制。面對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，微觀企業(yè)不只是被動(dòng)承受者，而且可通過(guò)有效利用各種財(cái)務(wù)資源，規(guī)范財(cái)務(wù)行為來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的沖擊。那么，企業(yè)是否會(huì)通過(guò)規(guī)范信息披露行為來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)信貸融資帶來(lái)的沖擊？如果有，那規(guī)范信息披露行為

2、是否有助于企業(yè)應(yīng)對(duì)這種沖擊？
　　以這兩個(gè)問(wèn)題為基本導(dǎo)向，本文重點(diǎn)探討了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)于微觀企業(yè)信息披露行為的影響及宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下企業(yè)信貸融資與信息披露質(zhì)量的關(guān)系。本文首先根據(jù)財(cái)務(wù)柔性理論、委托代理理論和信號(hào)傳遞理論提出了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響企業(yè)信息披露行為以及宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下企業(yè)信貸融資和信息披露關(guān)系的分析框架。其次，利用我國(guó)2001-2012年深市A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，圍繞上述兩個(gè)基本問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。同時(shí)，為進(jìn)一步了解在經(jīng)濟(jì)不

3、景氣這一企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)期，我國(guó)信貸資源是否對(duì)于不同性質(zhì)、不同地區(qū)企業(yè)存在差別分配的信貸歧視，本文從經(jīng)濟(jì)不景氣的背景出發(fā)，考慮所有權(quán)性質(zhì)和市場(chǎng)環(huán)境因素，進(jìn)一步考察了信息披露與信貸融資的關(guān)系。本文研究發(fā)現(xiàn):宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不僅對(duì)企業(yè)的信息披露行為有顯著影響，而且企業(yè)較高的信息披露質(zhì)量有助于降低銀企之間的信息不對(duì)稱程度，增強(qiáng)企業(yè)獲得銀行信貸的信譽(yù)度，從而減輕宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)企業(yè)融資帶來(lái)的不利沖擊?；诖?，本文最后提出了上市企業(yè)提高信息披露水平、銀行