我國企業(yè)整體上市的動因、模式、后果經(jīng)驗研究.pdf

1、整體上市是我國證券市場的一個特殊熱點問題。2004.年TCL通過換股合并加IPO的方式揭開了我國證券市場整體上市的大幕。TCL、武鋼和寶鋼等公司先后整體上市所引起的示范效應(yīng)讓整體上市開始引起市場關(guān)注。2007年以來,整體上市更是形成了一個空前的熱潮,如果將2006年稱為股改年的話,2007年可以稱作是整體上市年。整體上市被認為是股改之后我國證券市場上又一里程碑。本文擬依據(jù)整體上市的主導(dǎo)驅(qū)動方和動因的不同,對截至2008年3月實施完成整體

2、上市的上市公司進行分析。研究在不同的動因下,整體上市采取的不同路徑,以及產(chǎn)生的不同的后果。
　　 本文從整體上市在我國證券市場上的表象出發(fā),試圖回答如下問題。具備整體上市概念的上市公司有什么分布特征?整體上市為何在2007年爆發(fā)式的發(fā)生,背景是什么?整體上市有哪些不同的主要動因?從不同的動因出發(fā),會采取何種不同的整體上市的模式?在不同的整體上市的動因和模式之下,會產(chǎn)生怎樣不同的后果?整體上市之后,會帶來什么新的問題?
　　

3、 本文所研究的整體上市主要是指已有上市公司通過所屬集團的資本運作實現(xiàn)的集團整體上市或者主業(yè)整體上市,研究對象集中在自TCL集團以來至2008年3月完成整體上市的企業(yè)。
　　 本文依據(jù)動因不同將整體上市主要分為管理層推動型整體上市和圍資委推動型整體上市,主要分析了在不同的推動動因之下,實施整體上市的模式特點和整體上市的后果特點。本文進一步對國資委推動型的整體上市區(qū)分為股改前和股改后兩類,分別進行分析。最后對其他動因的整體上市也進

4、行了簡單的描述和評價。經(jīng)過分析,發(fā)現(xiàn)管理層推動的整體上市更有動力將自己的股權(quán)利益體現(xiàn)在上市公司,因而通常會注銷參與整體上市的非管理層控股的企業(yè)。國資委推動的整體上市沒有這方面的突出要求。國資委推動的整體上市的主要動因是迅速擴大上市公司的規(guī)模,同時股改前的整體上市傾向于從市場融資,讓流通股東承擔整體上市的成本,而股改后的整體上市則大多采用定向增發(fā)的形式,大股東是整體上市的主力軍。
　　 根據(jù)上述分析研究,本文提出整體上市面臨的新問