我國企業(yè)整體上市模式及績效研究.pdf

1、我國資本市場經過10幾年的發(fā)展，已經成為國民經濟的重要組成部分。但是由于歷史的原因，我國大部分上市公司都是集團公司從其經營性資產中剝離出一塊盈利性高，發(fā)展前景好的資產進行上市，即“分拆上市”。 隨著我國經濟改革的逐步深化，分拆上市暴露出了很多問題。分拆上市模式形成的控股公司經營目標是雙重的：一方面，希望上市公司創(chuàng)造良好業(yè)績，實現股東權益最大化；另一方面，又企圖向上市公司轉嫁負擔，使存續(xù)企業(yè)的經濟狀況得以改善。并且，母公司和子公司

2、關聯交易盛行，上市公司違規(guī)為控股股東擔保、控股股東違規(guī)挪用上市公司資金的現象及其普遍，對上市公司與流通股股東造成了極為深重的傷害。 而整體上市相比分拆上市，有利于消除關聯交易，使優(yōu)質企業(yè)做大做強，為市場的金融創(chuàng)新拓展空間，是國企股份制改革的一個很好的路子。國資委在發(fā)布的《關于推進國有資本調整和國有企業(yè)重組指導意見》中，突出強調“企業(yè)實現整體上市”，表示將積極支持資產或主營業(yè)務資產優(yōu)良的企業(yè)實現整體上市，鼓勵已經上市的國有控股公司

3、通過增資擴股、收購資產等方式，把主營業(yè)務資產全部注入上市公司。 總體上說，整體上市有利于發(fā)揮集團的產業(yè)優(yōu)勢和管理優(yōu)勢，降低企業(yè)與市場的交易成本，有利于提升市場的資源配置功能與產業(yè)整合功能，提高市場的運行效率與運行質量。作為金融創(chuàng)新的方式之一，整體上市將對證券市場產生積極的影響。本文將從以下四個方面對整體上市相關問題進行探討： 第一部分探討了一些關于整體上市的基本問題。對比分拆上市的概念和弊端闡述了整體上市的涵義和優(yōu)勢，通