上市公司“高送轉(zhuǎn)”動(dòng)機(jī)和市場(chǎng)反應(yīng)研究.pdf

1、近年來，上市公司股票股利備受關(guān)注，“高送轉(zhuǎn)”行情越演越烈，“高送轉(zhuǎn)”在公司數(shù)目和送轉(zhuǎn)比例都大幅驟增。本文針對(duì)我國滬深兩市2011至2015年度“高送轉(zhuǎn)”公司的送轉(zhuǎn)動(dòng)機(jī)和市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)行研究，試圖找出股票市場(chǎng)推崇“高送轉(zhuǎn)”的原因。
　　通過對(duì)上市公司年報(bào)、半年報(bào)中“高送轉(zhuǎn)”動(dòng)機(jī)和市場(chǎng)反應(yīng)的研究，發(fā)現(xiàn)“信號(hào)傳遞假說”和“迎合假說”對(duì)所有上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為有解釋能力，“流動(dòng)性假說”和“股本擴(kuò)張假說”只對(duì)主板上市公司“高送轉(zhuǎn)”有解釋能力，

2、“價(jià)格幻覺假說”對(duì)于我國上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為沒有解釋能力。而這四種對(duì)我國上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為有影響的理論，對(duì)不同板塊的影響力大小也不同。主板上市公司管理層更看重的是公司層面的因素，諸如公司成長性、股價(jià)和公司規(guī)模等，因此受“信號(hào)傳遞假說”、“流動(dòng)性假說”、“股本擴(kuò)張假說”的影響較大;創(chuàng)業(yè)板上市公司更多考慮的是投資者的因素，諸如投資者的股票股利偏好和低股價(jià)偏好，因此受“迎合假說”的影響較大。
　　除了上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為的動(dòng)機(jī)之