我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響研究.pdf

1、我國上市公司盈余管理行為普遍存在,盈余管理行為一定程度上降低了會計盈余信息的質(zhì)量。會計盈余信息的失真違背了財務(wù)報告的目標(biāo),侵犯了財務(wù)報告使用者的利益。上市公司盈余管理行為的發(fā)生,很大程度上是由于公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷,而股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理是主要因素。我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特殊,表現(xiàn)為股權(quán)集中度高、股權(quán)制衡度較低、股權(quán)未實現(xiàn)完全流通等,正是由于這些股權(quán)結(jié)構(gòu)的缺陷,誘發(fā)了盈余管理行為,并為盈余管理創(chuàng)造了條件。本文針對股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,盈余管理行為普遍

2、存在的現(xiàn)實背景,從股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、股權(quán)流通性、第一大控股股東股權(quán)屬性、管理層持股和機構(gòu)投資者持股這六個方面,探究股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響,目標(biāo)在于構(gòu)建合理的股權(quán)結(jié)構(gòu),抑制盈余管理行為,并給出政策建議。
　　首先,本文整理國內(nèi)外文獻進行文獻綜述,發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外研究的不足并確定自己的研究方向。在此基礎(chǔ)上,本文詳細闡述了代理理論、契約理論、信息不對稱理論、機會主義理論和產(chǎn)權(quán)理論,為本文實證研究奠定了理論基礎(chǔ)。然后本文對股權(quán)結(jié)構(gòu)和盈余

3、管理進行了研究現(xiàn)狀分析,為本文實證研究提供了現(xiàn)實依據(jù)。
　　其次,本文選取2008-2012年中國滬深兩市的A股上市公司,最終獲得有效的5729個樣本。本文結(jié)合上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點,以股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、股權(quán)流通性、第一大控股股東股權(quán)屬性、管理層持股和機構(gòu)投資者持股這六個維度作為股權(quán)結(jié)構(gòu)的自變量,用修正的Jones模型計算出的可操縱性應(yīng)計數(shù)的絕對值代表盈余管理程度,作為因變量,運用回歸模型進行實證分析。研究表明,股權(quán)集中度、

4、第一大控股股東股權(quán)屬性和管理層持股比例與盈余管理程度顯著正相關(guān)。股權(quán)制衡度、流通股比例和機構(gòu)投資者持股比例與盈余管理程度顯著負(fù)相關(guān)。
　　再次,在考察股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余管理影響的一般規(guī)律的基礎(chǔ)上,按照盈余管理程度排序,并進行三等位分,取盈余管理程度最高的組為激進組,取盈余管理程度最低的組為保守組,分組探討不同盈余管理程度樣本,股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響是否不同。研究發(fā)現(xiàn),在激進組,股權(quán)集中度與盈余管理程度顯著正相關(guān),股權(quán)制衡度、流通股比

5、例和機構(gòu)投資者持股比例與盈余管理程度顯著負(fù)相關(guān);在保守組,第一大控股股東股權(quán)屬性、管理層持股比例與盈余管理程度顯著正相關(guān)。這表明分組研究具有說服力。此外,本文重點關(guān)注盈余管理程度較高的激進組,發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度高、股權(quán)制衡度低、股權(quán)未全流通等股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的缺陷,導(dǎo)致盈余管理程度普遍較高。本文還分析了激進組的行業(yè)分布情況,關(guān)注重點行業(yè),抑制盈余管理行為,促進行業(yè)長遠健康發(fā)展。
　　最后,在實證研究的基礎(chǔ)上,本文特別針對激進組中股權(quán)結(jié)構(gòu)缺