高管股權(quán)激勵(lì)、創(chuàng)新投入與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系研究——基于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、現(xiàn)代社會(huì)從19世紀(jì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)進(jìn)入到21世紀(jì)的知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)時(shí)代，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來(lái)越需要依靠高新技術(shù)的引導(dǎo)和支撐，企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力甚至整個(gè)國(guó)家的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力日益依賴(lài)企業(yè)和社會(huì)的科技創(chuàng)新能力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在從“三高一低”向資源節(jié)約型、環(huán)境友好型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，自主性科技創(chuàng)新型企業(yè)成為引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型的重要的推動(dòng)力量。因此，科技創(chuàng)新無(wú)論是對(duì)企業(yè)還是整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)步都具有非常重要的作用。
　　在現(xiàn)代公司治理架構(gòu)中，高管激勵(lì)一直是公

2、司治理研究的重要領(lǐng)域之一，尤其是高管股權(quán)激勵(lì)，已經(jīng)成為現(xiàn)代股份制企業(yè)激發(fā)企業(yè)高管工作積極性的重要手段，不僅對(duì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新起著引導(dǎo)作用，而且也推動(dòng)著企業(yè)取得優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。掌握著企業(yè)戰(zhàn)略決策大權(quán)的企業(yè)高管，是企業(yè)創(chuàng)新的重要力量，而企業(yè)創(chuàng)新又是企業(yè)獲取核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素，是決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效好壞的重要因素之一。在我國(guó)現(xiàn)實(shí)的企業(yè)實(shí)踐中，高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)的績(jī)效是否有顯著影響？影響程度如何？企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新是否受到高管股權(quán)激勵(lì)的影響？“激勵(lì)-創(chuàng)

3、新-績(jī)效”三者之間又是怎樣的邏輯關(guān)系？三者間是否存在相互關(guān)聯(lián)？企業(yè)創(chuàng)新在高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效之間是否存在中介傳導(dǎo)效應(yīng)，作用過(guò)程機(jī)制如何？
　　本文的研究對(duì)象是我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司，所使用的樣本為2012年、2013年和2014年的年報(bào)數(shù)據(jù)經(jīng)整理所得，在對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，提出研究假設(shè)并建立實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，并且運(yùn)用回歸分析方法和中介變量效應(yīng)檢驗(yàn)方法，從高管股權(quán)激勵(lì)出發(fā)，探討對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，在此基礎(chǔ)上引入創(chuàng)新投入作為中介變量，

4、目的是為了深入研究高管股權(quán)激勵(lì)到企業(yè)績(jī)效的過(guò)程，即研究?jī)烧咧g的作用過(guò)程。實(shí)證結(jié)果表明:在高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響方面，無(wú)論是對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效還是財(cái)務(wù)績(jī)效均具有顯著的正向影響;在高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入方面，結(jié)果存在較大差異，高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)研發(fā)人員投入指標(biāo)存在顯著的正向影響，而對(duì)企業(yè)研發(fā)資金投入上卻不明顯;在中介作用驗(yàn)證方面，企業(yè)研發(fā)人力投入在高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效之間存在部分中介效應(yīng)，且結(jié)果是顯著的，但是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)