北京市房地產泡沫問題研究——基于時間序列和VAR模型.pdf

1、改革開放以來，城鎮(zhèn)化進程加快，居民收入水平增加。2008年國家4萬億投資后，房地產價格更快上漲。本文以北京市房地產市場為例，在噪聲交易者模型等對泡沫的數(shù)學模型基礎上，建立影響房地產價格的線性模型，用時間序列數(shù)據(jù)分析北京市房地產市場泡沫程度，并且對影響房地產價格的不同要素建立VAR模型，通過格蘭杰因果檢驗和脈沖響應函數(shù)分析要素的影響程度。研究表明:北京市房地產市場投機度較高;房價上期增長率和居民收入水平是房價上漲的格蘭杰原因，并且兩者在長

2、期會推動房價上漲。
　　文章首先描述了論文的研究背景，以及國內外學者對泡沫的研究情況;然后介紹了房地產行業(yè)特點、我國房地產行業(yè)現(xiàn)狀以及改革開放以后我國房地產行業(yè)發(fā)展歷程，從整體上對我國目前房地產行業(yè)有了比較細致的介紹。
　　隨后，文章從國內外房地產泡沫事件入手，對泡沫含義和理論進行了深入介紹，重點分析了時尚模型、噪聲交易者模型(DSSW)、常用的泡沫測度方法，為實證分析奠定了理論基礎。通過該部分的探究，發(fā)現(xiàn)在時尚模型中，泡沫

3、來源于資產價格與其實際價格的差值;在噪聲交易者模型中，噪聲交易者會對未來的資產價格存在錯誤估計，這一錯誤估計會造成他們的最優(yōu)需求量偏離均衡，房地產價格偏離基本價值。
　　接著，在理論分析的基礎上，文章首先通過簡單指標對北京市房地產泡沫程度進行了分析，從選取的四個指標分析，發(fā)現(xiàn)北京市房地產市場存在一定程度的泡沫;為了探究北京市房地產行業(yè)的泡沫程度，又分析了影響房地產價格的各種因素，并建立房價影響因素模型，通過合理的假設找到測定房地產

4、市場投機度的方法，通過時間序列數(shù)據(jù)進行回歸分析，計算出北京市房地產市場投機度;為了進一步探究具體因素對房地產價格的影響程度，特別是看到噪聲交易者模型中的預期因素對于資產價格的影響，文章建立了VAR模型，通過格蘭杰因果檢驗和脈沖響應函數(shù)分析居民收入和上期房價增長率對房價的影響。實證發(fā)現(xiàn)，房價上期增長率和居民收入水平是房價上漲的格蘭杰原因;在長期，居民收入對房地產價格有拉動作用，并且使房地產價格逐步趨于穩(wěn)定;當上期房價增長率有一個正沖擊的時