遠興能源甲醇套期保值方案設計.pdf

1、在我國甲醇期貨合約上市之前，國內甲醇生產企業(yè)尚未有對沖工具對沖甲醇價格漲跌的風險。自甲醇期貨于2012年10月28日在鄭州商品交易所上市，甲醇企業(yè)有了對沖價格變動風險的工具，即參與套期保值來達到穩(wěn)定經營的目的。遠興能源是著名的甲醇生產企業(yè)，筆者以參與遠興能源2014年12月的套期保值方案設計的實踐為基礎，撰寫了本文，詳細討論了方案的設計原則，設計過程和主要環(huán)節(jié)，為參與套期保值的企業(yè)提供了借鑒和參考的方案。
　　本文從以下五個角度對

2、遠興能源甲醇套期保值方案進行設計：第一從套期保值方案的基本原理、甲醇價格的歷史波動區(qū)間等角度估計了遠興能源甲醇的風險敞口為30萬噸，分析了甲醇套期保值的必要性。第二通過對甲醇的生產和供需的分析，發(fā)現(xiàn)上游的煤炭供應及下游的甲醛市場，及國際的甲醇供應是影響國內甲醇供需的重要因素。第三本文使用基本面及技術面分析方法分析了甲醇價格的波動及其影響因素，認為甲醇價格在2014年底及2015年初將持續(xù)走低。第四本文從套保成本的測算，合約的選擇，套保比

3、例，建倉頻率及效果的評估的角度，進行了套期保值方案的設計,在套保成本的測算方面，根據(jù)手續(xù)費增值稅準確計算了甲醇的套保成本，保證了方案的可行性。在合約選擇方面，應選擇2015年1月份和2015年6月份活躍度高的甲醇期貨合約，并進行沽空。在套保比例方面，按現(xiàn)貨價格風險暴露頭寸的30％設定套保比例。在減倉頻率方面，應在多個價格區(qū)間等量建倉，及多比例風險準備金持倉。在效果評估方面，通過精確計算最大盈虧，來評估套保效果。第五從套保風險的識別，測算

4、及對策的角度設計了本甲醇套期保值方案的風險管理方法。操作風險，價格風險，投機風險是本保值方案的主要風險，通過var模型對基差風險進行了測量，確定了基差波動范圍，并提出了應健全內部監(jiān)督管理體制和風險控制體系，及根據(jù)基差變動建立應急處理機制的對策。
　　本文的突出特色是在參與企業(yè)套期保值方案設計的實踐基礎上，撰寫了本論文，因此具有較強的適用性，其次本文是對甲醇套期保值方案的完整描述，詳細描述了方案的設計原則，設計過程和主要環(huán)節(jié)，最后本