遠興能源甲醇套期保值方案設(shè)計.pdf

1、在我國甲醇期貨合約上市之前，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)尚未有對沖工具對沖甲醇價格漲跌的風(fēng)險。自甲醇期貨于2012年10月28日在鄭州商品交易所上市，甲醇企業(yè)有了對沖價格變動風(fēng)險的工具，即參與套期保值來達到穩(wěn)定經(jīng)營的目的。遠興能源是著名的甲醇生產(chǎn)企業(yè)，筆者以參與遠興能源2014年12月的套期保值方案設(shè)計的實踐為基礎(chǔ)，撰寫了本文，詳細討論了方案的設(shè)計原則，設(shè)計過程和主要環(huán)節(jié)，為參與套期保值的企業(yè)提供了借鑒和參考的方案。
　　本文從以下五個角度對

2、遠興能源甲醇套期保值方案進行設(shè)計：第一從套期保值方案的基本原理、甲醇價格的歷史波動區(qū)間等角度估計了遠興能源甲醇的風(fēng)險敞口為30萬噸，分析了甲醇套期保值的必要性。第二通過對甲醇的生產(chǎn)和供需的分析，發(fā)現(xiàn)上游的煤炭供應(yīng)及下游的甲醛市場，及國際的甲醇供應(yīng)是影響國內(nèi)甲醇供需的重要因素。第三本文使用基本面及技術(shù)面分析方法分析了甲醇價格的波動及其影響因素，認為甲醇價格在2014年底及2015年初將持續(xù)走低。第四本文從套保成本的測算，合約的選擇，套保比

3、例，建倉頻率及效果的評估的角度，進行了套期保值方案的設(shè)計,在套保成本的測算方面，根據(jù)手續(xù)費增值稅準(zhǔn)確計算了甲醇的套保成本，保證了方案的可行性。在合約選擇方面，應(yīng)選擇2015年1月份和2015年6月份活躍度高的甲醇期貨合約，并進行沽空。在套保比例方面，按現(xiàn)貨價格風(fēng)險暴露頭寸的30％設(shè)定套保比例。在減倉頻率方面，應(yīng)在多個價格區(qū)間等量建倉，及多比例風(fēng)險準(zhǔn)備金持倉。在效果評估方面，通過精確計算最大盈虧，來評估套保效果。第五從套保風(fēng)險的識別，測算

4、及對策的角度設(shè)計了本甲醇套期保值方案的風(fēng)險管理方法。操作風(fēng)險，價格風(fēng)險，投機風(fēng)險是本保值方案的主要風(fēng)險，通過var模型對基差風(fēng)險進行了測量，確定了基差波動范圍，并提出了應(yīng)健全內(nèi)部監(jiān)督管理體制和風(fēng)險控制體系，及根據(jù)基差變動建立應(yīng)急處理機制的對策。
　　本文的突出特色是在參與企業(yè)套期保值方案設(shè)計的實踐基礎(chǔ)上，撰寫了本論文，因此具有較強的適用性，其次本文是對甲醇套期保值方案的完整描述，詳細描述了方案的設(shè)計原則，設(shè)計過程和主要環(huán)節(jié)，最后本