基于實(shí)務(wù)的綜合套期保值——以中紡集團(tuán)棉花品種套期保值業(yè)務(wù)為例.pdf

1、近年來(lái)，隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的加深以及國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化，國(guó)內(nèi)企業(yè)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系也愈加緊密。美國(guó)次貸危機(jī)后國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和不穩(wěn)定使得國(guó)內(nèi)外大宗商品市場(chǎng)價(jià)格頻繁劇烈波動(dòng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)，特別是參與大宗商品交易的貿(mào)易企業(yè)，在經(jīng)營(yíng)管理上面臨著越來(lái)越多的困難和風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，我國(guó)的期貨市場(chǎng)在我國(guó)入世后迎來(lái)了快速的發(fā)展，期貨市場(chǎng)兩大基本功能——價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，也在進(jìn)一步加強(qiáng)。因此，如何利用好大宗商品期貨的套期保值功能，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保障企

2、業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)是許多相關(guān)企業(yè)所面臨的難題。
　　棉花是我國(guó)最重要的大宗農(nóng)產(chǎn)品之一，相關(guān)產(chǎn)業(yè)在我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位。作為全球最大的棉花生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和最主要進(jìn)口國(guó)，我國(guó)棉花價(jià)格與國(guó)際棉價(jià)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)也越來(lái)越顯著。棉花期貨在美國(guó)已有150年的歷史，長(zhǎng)期以來(lái)一直扮演著全球棉花定價(jià)中心的角色，而我國(guó)棉花期貨也于2004年6月1日在鄭州商品交易所正式上市交易，運(yùn)用國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理成為棉紡產(chǎn)業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中不可或缺的部分

3、。
　　作為我國(guó)最大的進(jìn)口棉經(jīng)營(yíng)企業(yè)，中紡集團(tuán)從事棉花進(jìn)出口業(yè)務(wù)已有逾60年的歷史，積累了豐富的貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)，并且建立了一套行之有效的綜合套期保值體系。本文從作者的實(shí)際工作角度出發(fā)，以套期保值的相關(guān)理論為基礎(chǔ)，結(jié)合對(duì)國(guó)內(nèi)外棉花期現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)證研究以及價(jià)格關(guān)系和影響因素的剖析，深入研究中紡集團(tuán)運(yùn)用國(guó)內(nèi)外棉花期貨、期權(quán)進(jìn)行的綜合套期保值交易，特別是采購(gòu)環(huán)節(jié)采取的基差定價(jià)交易，對(duì)其經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析總結(jié)，以期對(duì)從事大宗商品交易的企業(yè)進(jìn)行套期保值提