國(guó)企獨(dú)立董事特征與高管薪酬業(yè)績(jī)敏感度關(guān)系研究——基于西南地區(qū)上市國(guó)企的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、高管薪酬激勵(lì)一直是國(guó)有上市企業(yè)公司治理的關(guān)鍵問(wèn)題，高管的努力付出和企業(yè)家精神的發(fā)揮直接決定企業(yè)業(yè)績(jī)的高低。然而在西南地區(qū)的國(guó)有上市企業(yè)中高管股權(quán)激勵(lì)并不普遍，激勵(lì)方式相對(duì)單一，貨幣薪酬仍然是國(guó)企高管業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)和激勵(lì)的主要方式。在完全市場(chǎng)化的國(guó)企經(jīng)理人市場(chǎng)中，國(guó)企高管薪酬也并未完全遵照市場(chǎng)化標(biāo)準(zhǔn)，就使得國(guó)企高管在與市場(chǎng)薪資水平對(duì)比下可能產(chǎn)生不公平和不滿意的感覺(jué)，并在自身具備信息優(yōu)勢(shì)的情況下采取尋租行為，違背委托人意愿，侵占公司和股東利益實(shí)現(xiàn)

2、自身利益最大化，形成委托代理問(wèn)題。
　　引入獨(dú)立董事能起到適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督約束作用，在其參與董事會(huì)決議的過(guò)程中甄別高管機(jī)會(huì)主義行為，依據(jù)自身的質(zhì)疑和表決異議及時(shí)扼制委托代理問(wèn)題的產(chǎn)生，在很大程度上增加了高管非法薪酬最大化的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本，進(jìn)而促進(jìn)高管更加努力，以真實(shí)優(yōu)異的業(yè)績(jī)換得豐厚薪酬，提升薪酬業(yè)績(jī)敏感度。然而由于獨(dú)立董事引入我國(guó)時(shí)間不長(zhǎng)，人數(shù)比例較低，在公司治理中往往很難發(fā)揮預(yù)期的作用，在學(xué)術(shù)界也出現(xiàn)了企業(yè)獨(dú)立董事是“花瓶董事”或“

3、橡皮圖章”的說(shuō)法。
　　基于此，本文通過(guò)對(duì)西南地區(qū)A股上市國(guó)企的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事并非像學(xué)術(shù)界部分學(xué)者所說(shuō)的“花瓶董事”或“橡皮圖章”，而是在提高高管薪酬業(yè)績(jī)敏感度方面確實(shí)有顯著積極改善作用。具體從獨(dú)立董事特征來(lái)說(shuō)，獨(dú)立董事占董事會(huì)比例越大，獨(dú)立董事團(tuán)隊(duì)的決策和監(jiān)督權(quán)力就越大，對(duì)于高管私利行為（如不合理的自我定薪）就能起到更大的約束力；男性獨(dú)立董事越多，越可能直言不諱地對(duì)高管行為提出質(zhì)疑；具備專業(yè)職稱的獨(dú)立董事越多，越能體現(xiàn)履

4、職專業(yè)性，越可能在監(jiān)管、甄別高管行為和動(dòng)機(jī)時(shí)具備更準(zhǔn)確的判斷；任期越長(zhǎng)，獨(dú)立董事越能對(duì)企業(yè)和高管行為形成良好的知識(shí)經(jīng)驗(yàn)，不僅能有助于獨(dú)立董事在出現(xiàn)可能問(wèn)題時(shí)迅速做出準(zhǔn)確判斷，還能在問(wèn)題出現(xiàn)之前依靠這種知識(shí)經(jīng)驗(yàn)形成一定的防范和預(yù)警機(jī)制，成為高管行為活動(dòng)的“測(cè)量?jī)x”；出席董事會(huì)次數(shù)越多，獨(dú)立董事就有更多的機(jī)會(huì)參與企業(yè)重大事項(xiàng)（如薪酬制定方案），提出異議和表決意見(jiàn)，使高管有所忌憚，降低其采取機(jī)會(huì)主義行為。
　　本研究同時(shí)還發(fā)現(xiàn)國(guó)有上市企