董事會特征與高管薪酬業(yè)績敏感性的研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟和學術(shù)研究的發(fā)展，國內(nèi)外理論和實證研究發(fā)現(xiàn)，制定一套合理的薪酬制度，將經(jīng)營者薪酬與公司經(jīng)營業(yè)績聯(lián)系起來以激勵和約束經(jīng)營者，可以達到代理成本最小化和股東利益最大化，是解決委托代理問題的一個有效方法。于是高管薪酬與公司業(yè)績之間的關(guān)系成為學術(shù)界研究和關(guān)注的熱點。但僅對高管薪酬與公司業(yè)績的相關(guān)性進行的研究并沒有發(fā)現(xiàn)二者之間是高度相關(guān)，說明存在著其他因素影響高管薪酬與公司經(jīng)營業(yè)績之間的敏感性。由于董事會作為公司內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)之一，具有設(shè)

2、計與建立高管人員薪酬制度的職責與權(quán)力，本文從董事會特征的角度研究其對高管薪酬業(yè)績敏感性的影響程度，希望通過使用時效性較強的數(shù)據(jù)，找出我國上市公司董事會特征中哪些因素對高管的薪酬業(yè)績敏感性有較大影響，并試圖解釋在不同的公司自身條件下，如不同的成長性、不同的最終實際控制人等，董事會會相應(yīng)的改變其對高管薪酬業(yè)績敏感性的要求。
　　 本文在已有的理論研究和實證研究基礎(chǔ)上，選取董事會規(guī)模、內(nèi)部董事比例、總經(jīng)理與董事長兩職設(shè)置、薪酬委員會設(shè)

3、置這四個方面作為董事會特征的變量，加入公司成長性和實際控制人作為控制變量，采用2006-2007年度的橫截面數(shù)據(jù)，對各變量進行實證研究，分析它們對高管薪酬與公司業(yè)績敏感性的影響程度。研究結(jié)果顯示，董事會規(guī)模的相對降低、內(nèi)部董事比例的相對降低都有利于提高上市公司的高管薪酬業(yè)績敏感性，而董事長和總經(jīng)理的兩職的設(shè)置情況以及薪酬委員會的設(shè)置與否都未能通過相關(guān)性的顯著性檢驗，高成長性的上市公司董事會傾向于提高高管報酬的業(yè)績敏感性。研究表明，我國目