遠期運費協(xié)議價格發(fā)現(xiàn)功能研究.pdf

1、航運業(yè)是一個高風險行業(yè),這種風險集中體現(xiàn)在運價的大幅度波動上。例如從2003年至今,干散貨運價的大幅波動,給全球干散貨航運業(yè)帶來了巨大的壓力。因此把握未來航運市場的運價走勢以規(guī)避運價風險就顯得尤為必要。
　　 FFA是航運市場上最為活躍的運費風險管理工具。關(guān)于FFA的價格發(fā)現(xiàn)功能的研究目前還主要局限于實務(wù)的分析以及定性的描述上,對于定量的研究缺少深入的分析。本文研究目的是通過分析FFA市場價格(運價)和即期市場運價之間關(guān)聯(lián)性程度

2、,來確定FFA具有價格發(fā)現(xiàn)的功能。
　　 本文首先構(gòu)建了計量經(jīng)濟學中的三個模型,即VEC向量誤差修正模型、波動溢出模型和公共因子模型,對FFA市場和即期市場價格之間存在的相互引導關(guān)系、影響程度以及信息在兩個市場中的傳遞速度進行研究。并以干散貨巴拿馬船型的一條典型航線為例對模型進行驗證。結(jié)果表明兩個市場間存在著雙向的因果關(guān)系,FFA價格對即期價格的引導作用更強,FFA價格對即期運價的形成過程起到主導性作用。本文的研究成果可以為航運