干散貨期租市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究.pdf

1、國際航運(yùn)業(yè)是一個(gè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)極高的行業(yè),尤其是近似完全競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的國際干散貨航運(yùn)市場(chǎng),瞬息萬變的運(yùn)價(jià)給干散貨市場(chǎng)的參與者帶來了巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)避運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)干散貨航運(yùn)市場(chǎng)一直密切關(guān)注的問題。
　　 航運(yùn)界先后推出了一系列運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品來規(guī)避運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議(FFA)是其中交易范圍最廣、交易數(shù)量最大的航運(yùn)衍生品。大量現(xiàn)有文獻(xiàn)已證明FFA市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,與FFA相似,干散貨定期租船(TimeCharter,簡(jiǎn)稱TC

2、)合約中規(guī)定了租金率,包含合約雙方對(duì)未來即期運(yùn)價(jià)走勢(shì)的判斷。正確分析期租合同價(jià)格與即期運(yùn)價(jià)、FFA價(jià)格之間的關(guān)系,有利于更好地預(yù)測(cè)即期運(yùn)價(jià),對(duì)航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營有重要意義。
　　 本文選用三種船型、三種租期的TC價(jià)格,以及與其對(duì)應(yīng)的波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)和FFA價(jià)格作為研究對(duì)象,應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法,研究三種價(jià)格之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明,即期運(yùn)價(jià)、TC和FFA價(jià)格之間存在雙向的因果關(guān)系,期租市場(chǎng)同F(xiàn)FA市場(chǎng)一樣,具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,并且船型