政府背景、兩權(quán)分離度與民營企業(yè)績效關(guān)系研究——基于最終控制人視角.pdf

1、隨著我國民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)與政府之間的聯(lián)系越來越緊密，民營企業(yè)擁有政府背景成為越來越普遍的現(xiàn)象，然而，在民營企業(yè)內(nèi)部也存在著一股獨(dú)大、兩權(quán)分離的現(xiàn)象，越來越多的控股股東掠奪中小股東并掏空上市公司的利潤，這些都將對民營企業(yè)績效產(chǎn)生直接影響。因此，在這樣的背景下，探索最終控制人的政府背景、兩權(quán)分離度與民營企業(yè)績效之間的關(guān)系，對于我國民營企業(yè)的健康發(fā)展乃至整個(gè)民營經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定繁榮具有重要意義。
　　 本文以2008年至2010年我

2、國滬深股市的947家A股民營上市公司為研究樣本，通過手工收集民營上市公司最終控制人的背景資料，將政府背景按性質(zhì)和級別進(jìn)行細(xì)分，實(shí)證研究了政府背景對民營企業(yè)績效的影響，政府背景對兩權(quán)分離度的影響，并在此基礎(chǔ)上考慮了政府背景與兩權(quán)分離度的交叉作用對公司績效的影響。
　　 實(shí)證結(jié)果表明，民營企業(yè)最終控制人的政府背景既具有資源獲取效應(yīng)又具有兩權(quán)分離效應(yīng)。最終控制人的政府背景與民營企業(yè)績效顯著正相關(guān)，且政府背景的級別越高，民營企業(yè)績效越好

3、。有政府背景的民營企業(yè)績效優(yōu)于無政府背景的民營企業(yè)績效，中央政府背景對民營企業(yè)的貢獻(xiàn)要大于地方政府背景對民營企業(yè)的貢獻(xiàn)。另一方面，最終控制人的政府背景與最終控制人的兩權(quán)分離度顯著正相關(guān)，且政府背景級別越高，兩權(quán)分離度越大。有政府背景的民營企業(yè)的兩權(quán)分離度要大于無政府背景的民營企業(yè)的兩權(quán)分離度，且在中央政府背景下民營企業(yè)的兩權(quán)分離度要大于地方政府背景下民營企業(yè)的兩權(quán)分離度。在考慮政府背景與兩權(quán)分離度的交叉作用對公司績效的影響后發(fā)現(xiàn)，隨著兩