基于激勵和監(jiān)督機制的創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流權(quán)配置研究.pdf

1、風險投資是為高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù)的投融資模式。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)尚未完善，技術(shù)與市場方面存在較大的不確定性，加劇了風投雙方的信息不對稱，可能導(dǎo)致道德風險問題?，F(xiàn)金流權(quán)體現(xiàn)了風險投資家對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的所有權(quán)，其配置方式影響著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和投資雙方的努力行為，在現(xiàn)金流權(quán)契約設(shè)計中引入激勵和監(jiān)督機制，通過有效的機制設(shè)計，確定合理的激勵強度和監(jiān)督力度，可以充分發(fā)揮激勵和監(jiān)督對道德風險的抑制作用，有助于促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)的健康發(fā)展。
　　

2、論文概述國內(nèi)外關(guān)于風險投資道德風險、激勵和監(jiān)督機制、現(xiàn)金流權(quán)配置的研究成果，綜合運用風險投資、委托代理及激勵監(jiān)督理論，建立不同融資工具下的現(xiàn)金流權(quán)配置數(shù)學(xué)模型，引入激勵機制與監(jiān)督機制，分析激勵與監(jiān)督對風投雙方努力水平、期望效用以及投機行為的影響，主要得到以下結(jié)論:(1)融資工具的選擇與風險投資雙方的努力水平密切相關(guān)，作為融資工具，可轉(zhuǎn)換債券對風險投資家的努力水平具備一定的激勵作用，而對創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的努力水平則呈現(xiàn)抑制作用;(2)在現(xiàn)金流權(quán)