基于Expectile的行業(yè)下端風(fēng)險(xiǎn)度量.pdf

1、隨著金融環(huán)境的日趨復(fù)雜，對(duì)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估得到了金融機(jī)構(gòu)和學(xué)者的廣泛關(guān)注，在整個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系下，如何管理和度量行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)度量的一個(gè)重要方向，同時(shí)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也是投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人在做投資決策需要重點(diǎn)參考的一個(gè)關(guān)鍵要素，由于每個(gè)行業(yè)都有其自身共有和特有的結(jié)構(gòu)，包括市場(chǎng)上的結(jié)構(gòu)，外界影響的因素，政策上規(guī)范或要求等，科學(xué)有效的評(píng)估和計(jì)算行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)亟待解決的難題。
　　本文采用KUNA等(2009)基于Expectile的VaR對(duì)行業(yè)

2、的下端風(fēng)險(xiǎn)的影響因素及下端風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)行分析。本文選取滬深300的五個(gè)行業(yè)（工業(yè)、材料、能源、醫(yī)藥和金融五個(gè)行業(yè)）的指數(shù)數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，采用條件自回歸期望分位數(shù)（CARE）模型對(duì)選定滬深300的五大行業(yè)指數(shù)的日對(duì)數(shù)收益率進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量分析，實(shí)證分析行業(yè)的下端風(fēng)險(xiǎn)的影響因素、下端風(fēng)險(xiǎn)大小及各業(yè)間下端風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性。同時(shí)，本文將對(duì)滬深300的五大行業(yè)指數(shù)的日對(duì)數(shù)收益率風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行計(jì)算，根據(jù)模型計(jì)算出的EVaR值對(duì)選型的五個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行初