我國保險公司經(jīng)濟資本管理研究.pdf

1、目前我國保險行業(yè)發(fā)展仍以追求保費的粗放模式為主,各公司擴大規(guī)模的同時忽視了風(fēng)險控制。保險業(yè)監(jiān)管仍是以償付能力為核心的行業(yè)監(jiān)管,較少關(guān)注不同保險企業(yè)所承擔(dān)風(fēng)險的差異,沒有實現(xiàn)針對保險公司自身風(fēng)險情況的監(jiān)管。隨著保險市場發(fā)展日趨成熟和新一代償付能力監(jiān)管體系逐步建立,保險公司單純追求市場份額的經(jīng)營模式難以滿足其持續(xù)發(fā)展要求。保險公司會將發(fā)展重點轉(zhuǎn)向注重風(fēng)險與收益的經(jīng)濟資本管理,監(jiān)管機構(gòu)也在積極探索更全面合理的保險監(jiān)管措施。
　　經(jīng)濟資本

2、管理是涵蓋風(fēng)險損益在內(nèi)的資本管理行為,是風(fēng)險管理的重要組成部分與核心內(nèi)容。經(jīng)濟資本管理將風(fēng)險內(nèi)化從而改變原有資本使用方式,將風(fēng)險管理擴展到公司管理的各個方面。經(jīng)濟資本管理提供了一個全新的分析框架與監(jiān)管角度,既滿足保險企業(yè)的自身風(fēng)險管理要求,也為監(jiān)管者尋求新的監(jiān)管方式提供了理論與方法方面的借鑒。我國現(xiàn)有經(jīng)濟資本管理研究中缺乏以保險公司為研究對象的實證分析。本文在總結(jié)回顧已有企業(yè)風(fēng)險管理理論的基礎(chǔ)上,以保險公司經(jīng)濟資本管理為研究對象,借鑒C

3、OSO-ERM分析框架,提出建立保險公司經(jīng)濟資本管理體系。以國內(nèi)外保險行業(yè)的風(fēng)險管理實踐為例進行公司角度與監(jiān)管角度的實證研究,探討經(jīng)濟資本管理對企業(yè)發(fā)展的意義。論文主要包括以下幾個方面的內(nèi)容:
　　第一,建立基于經(jīng)濟資本的全面風(fēng)險管理分析框架,重點研究經(jīng)濟資本在此分析框架中的核心作用,將經(jīng)濟資本、COSO風(fēng)險管理要素、保險公司績效等幾個方面進行整合,認為經(jīng)濟資本在全面風(fēng)險管理中不僅僅是一種工具,而是全面風(fēng)險管理的核心支柱,它在以下

4、三個方面發(fā)揮著極為重要的作用:經(jīng)濟資本是衡量風(fēng)險與收益、實現(xiàn)全面風(fēng)險管理的最直接工具;經(jīng)濟資本是實行風(fēng)險限額管理的基礎(chǔ);經(jīng)濟資本是強化企業(yè)員工風(fēng)險管理理念、保證風(fēng)險管理考核有效性的基本工具。通過辨識面臨的風(fēng)險,選擇合適的經(jīng)濟資本計量方法,并按照風(fēng)險容量和限額原則進行合理應(yīng)用,經(jīng)濟資本就能充分發(fā)揮風(fēng)險管理核心支柱的作用。
　　第二,從兩個角度對保險公司經(jīng)濟資本進行測算。在公司整體層面上,采用滿足風(fēng)險度量一致性原則的TailVaR風(fēng)險

5、量化方法,對我國壽險與非壽險公司的經(jīng)濟資本進行測算,關(guān)注公司或集團整體風(fēng)險。針對各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險差異,使用Copula函數(shù)對不同業(yè)務(wù)部門經(jīng)濟資本進行加總計算,關(guān)注每一業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險整合。在對邊緣損失分布進行擬合時,使用伽馬分布和極值理論擬合損失數(shù)據(jù)以更好地表現(xiàn)出風(fēng)險損失分布的厚尾特征。
　　第三,保險公司層面的經(jīng)濟資本配置研究。論文首先區(qū)分了存量經(jīng)濟資本配置與增量經(jīng)濟資本配置兩種配置方式。存量經(jīng)濟資本配置注重彌補風(fēng)險,而增量經(jīng)濟資

6、本配置方式多針對新形成的資產(chǎn),是將增量經(jīng)濟資本在各個業(yè)務(wù)部門之間進行二次分配。隨后論文分類總結(jié)了多種經(jīng)濟資本配置方法,并基于最優(yōu)化方法提出了理解各種配置方法的統(tǒng)一框架。改變該最優(yōu)化問題的限制條件可以得到不同的資本配置模型,更好地說明不同配置模型之間的內(nèi)在關(guān)系。公司管理者可以依據(jù)不同時期的管理重點對各種配置方法進行選擇,并通過對約束條件的討論發(fā)現(xiàn)更多的經(jīng)濟資本配置方式。
　　第四,經(jīng)濟資本管理對監(jiān)管的作用分析。首先,使用保險行業(yè)數(shù)據(jù)

7、對我國保險業(yè)經(jīng)濟資本管理與經(jīng)濟增長、經(jīng)濟周期性波動的因果關(guān)系進行分析。通過格蘭杰因果檢驗得出,經(jīng)濟周期性波動是影響經(jīng)濟資本變動的原因,經(jīng)濟資本變動可以解釋經(jīng)濟增長變動,并且經(jīng)濟資本對經(jīng)濟周期性波動的影響作用也得到證實。通過納入經(jīng)濟資本的IS-LM模型,可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟資本具有影響宏觀經(jīng)濟政策的作用。其次,建立一個應(yīng)對償付能力不足的經(jīng)濟資本與外部融資關(guān)系模型,提出經(jīng)濟資本管理方式、信息溝通與外部融資在應(yīng)對償付能力監(jiān)管時具有替代性與互補性,監(jiān)管

8、機構(gòu)應(yīng)該充分利用其內(nèi)在聯(lián)系,促使保險公司采取有利于公司償付能力管理與風(fēng)險管理的經(jīng)濟資本管理行為。
　　最后,針對經(jīng)濟資本在保險公司的配置與應(yīng)用現(xiàn)狀,借鑒國內(nèi)外的相關(guān)研究與實證分析結(jié)果,提出有針對性的對策建議。保險公司應(yīng)該注重培養(yǎng)全面風(fēng)險管理文化和理念,繼續(xù)完善經(jīng)濟資本管理的組織人員體系,加快公司數(shù)據(jù)和信息系統(tǒng)建設(shè),開發(fā)具有更高精度的風(fēng)險量化模型,充分使用存量經(jīng)濟資本與增量經(jīng)濟資本的配置程序,建立基于經(jīng)濟資本的激勵約束和績效考核機制

9、。
　　我國保險公司已經(jīng)逐漸意識到經(jīng)濟資本管理的有效性與重要性,部分保險公司也開始著手實施經(jīng)濟資本管理。但是由于受到多方面的影響,經(jīng)濟資本在保險行業(yè)的實際應(yīng)用還處于起步階段,未來需要結(jié)合我國保險市場環(huán)境與行業(yè)發(fā)展情況更好地完善經(jīng)濟資本管理體系,進一步考慮業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來的風(fēng)險量化與經(jīng)濟資本應(yīng)用問題。隨著保險業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)不斷積累,可以嘗試更多指標(biāo)與數(shù)據(jù)方法,綜合分析經(jīng)濟資本在業(yè)務(wù)線之間的配置及應(yīng)用,為投保者、監(jiān)管機構(gòu)與保險公司經(jīng)營管理者決