中證500股指期貨對股票市場波動性影響分析.pdf

1、股指期貨上市對標的股票市場波動性的研究，在相關(guān)金融文獻一直存在爭議。2015年4月，中證500股指期貨上市開始交易，這是首次以小盤股為標的指數(shù)的股指期貨。本文研究調(diào)查了引入中證500股指期貨交易對其標的指數(shù)價格波動的影響，同時對后續(xù)的發(fā)展提供建議。
　　文章首先對關(guān)于股指期貨對標的股票市場波動性影響的國內(nèi)外相關(guān)研究進行了文獻綜述，比較了主要的各類研究結(jié)果、分析了現(xiàn)有的研究方法及各種方法的優(yōu)劣。文章基于股指期貨市場和標的股票市場的跨

2、市場相關(guān)性，采用Hsiao(2011)面板數(shù)據(jù)政策評估方法[1]，構(gòu)建標的股票市場的反事實方法，即利用中證500股票指數(shù)和其他指數(shù)和宏觀經(jīng)濟變量的相關(guān)性，預測出如果股指期貨沒有在上市時間后上市交易的現(xiàn)貨市場月波動率，通過對實際值和預測值做出對比。
　　通過實證研究發(fā)現(xiàn)，中證500股指期貨上市交易，在絕大多數(shù)月份實現(xiàn)平抑標的股票市場波動性作用。在對于反事實效應分析時，預測值和實際值個20個樣本月的結(jié)果顯示，12個月中股指期貨上市降低