CAS39號(hào)文件實(shí)施后公允價(jià)值分層計(jì)量的價(jià)值相關(guān)性研究.pdf

1、2008年的金融危機(jī)使公允價(jià)值計(jì)量屬性差點(diǎn)退出歷史舞臺(tái)，幸虧國(guó)際學(xué)者們對(duì)公允價(jià)值計(jì)量做出一系列的實(shí)證檢驗(yàn)后顯示公允價(jià)值計(jì)量可以提供比歷史成本計(jì)量更加可靠的財(cái)務(wù)信息，力挺了公允價(jià)值計(jì)量的存在意義。之后隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，該計(jì)量屬性漸漸被市場(chǎng)所認(rèn)可，被企業(yè)普遍運(yùn)用，特別是金融行業(yè)的上市公司。此外，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷成熟，財(cái)務(wù)信息使用者對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出了新的要求，他們希望能夠得到更加可靠的會(huì)計(jì)信息，以幫助其做出更加有效的投資決策，加上在國(guó)際

2、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的推動(dòng)下，2014年我國(guó)財(cái)政部發(fā)布了CAS39號(hào)文件，這是我國(guó)針對(duì)公允價(jià)值計(jì)量屬性做出的最新的要求，其中未了響應(yīng)國(guó)際號(hào)召，該文件增加了當(dāng)前國(guó)際上普遍使用的公允價(jià)值層級(jí)理論。即財(cái)政部規(guī)定，2014年7月開(kāi)始各行各業(yè)應(yīng)對(duì)公允價(jià)值金額進(jìn)行分層披露，以增強(qiáng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的可靠性，并以此來(lái)達(dá)到信息使用者對(duì)其提出的新要求。
　　本文針對(duì)公允價(jià)值分層計(jì)量，在查閱大量相關(guān)資料后，通過(guò)改進(jìn)的Ohlson模型，以2014-2016年上海交易所和

3、深圳交易所的金融行業(yè)上市公司為研究對(duì)象，對(duì)CAS39號(hào)文件實(shí)施后的以各層級(jí)公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)和負(fù)債與股價(jià)的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究。其中，由于CAS39號(hào)文件是在2014年才開(kāi)始實(shí)施，考慮到數(shù)據(jù)規(guī)模對(duì)研究結(jié)果的影響，將上述研究樣本的半年報(bào)數(shù)據(jù)納入研究范圍。本文選取4月和8月最后交易日的股價(jià)作為因變量P，自變量為金融行業(yè)上市公司年報(bào)和半年報(bào)中公允價(jià)值資產(chǎn)和負(fù)債的層級(jí)信息的每股數(shù)，分別為:第一層級(jí)每股公允價(jià)值資產(chǎn)FVA1it、第二層級(jí)每股公允價(jià)

4、值資產(chǎn)FVA2it、第三層級(jí)每股公允價(jià)值資產(chǎn)FVA3it、第一層級(jí)每股公允價(jià)值負(fù)債FVL1it、第二層級(jí)每股公允價(jià)值負(fù)債FVL2it、第三層級(jí)每股公允價(jià)值負(fù)債FVL3it，其余的參變量有公允價(jià)值總資產(chǎn)金額FVA1it，公允價(jià)值總負(fù)債金額FVL1it，賬面價(jià)值總資產(chǎn)與總負(fù)債的差額NFVALit以及扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益NIit。在數(shù)據(jù)整理過(guò)程中，剔除了數(shù)據(jù)不完整的樣本，得到220個(gè)有效樣本。在實(shí)證部分使用的是Stata數(shù)據(jù)處理軟

5、件，首先對(duì)樣本行業(yè)分布、樣本規(guī)模以及全部變量做了描述性分析，然后對(duì)模型進(jìn)行了多元回歸分析，最后將因變量P換成4月和8月最后交易日前的15個(gè)交易日的均值進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
　　最終說(shuō)明CAS39號(hào)準(zhǔn)則的實(shí)施情況比較良好，各層級(jí)公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)負(fù)債與股價(jià)的相關(guān)性如下:第一，單獨(dú)檢驗(yàn)資產(chǎn)，第一層公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)具有價(jià)值相關(guān)性，而且是正相關(guān)，第二、三層次公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性具有滯后性，并且負(fù)相關(guān)，各層級(jí)沒(méi)有逐層降低趨勢(shì)。第二，單