董事會異質性視角下現金股利政策對公司績效的影響研究.pdf

1、股利政策的制定是企業(yè)運營管理的重要環(huán)節(jié)之一，同時現金股利是股利分配方式的一個重要內容，代表了企業(yè)流出的真正利潤，會影響公司的績效。適當的股利政策對于企業(yè)的健康運作有十分重要的意義,作為制定公司政策的推行者，公司董事會成員在股利政策的制定中發(fā)揮著舉足輕重的作用。本文從董事會異質性角度探討現金股利政策對公司績效的影響。本文選取滬深300指數樣本股為研究樣本，運用實證分析的方法研究董事會異質性對現金股利與公司績效關系的影響，研究成果對規(guī)范上市

2、公司發(fā)展，提高上市公司績效有十分重要的作用。
　　首先，介紹了董事會異質性、現金股利及公司績效的概念，概述了傳統(tǒng)的股利政策理論、現代股利政策理論和高階梯隊理論。
　　其次，分析了上市公司董事會規(guī)模、外部董事數量、成員年齡、性別、任期、學歷、專業(yè)和職業(yè)背景等異質性，指出了上市公司低派現、超派現和異常派現的情況，總結了上市公司績效的狀況。
　　再次，把董事會成員異質性作為調節(jié)變量納入到企業(yè)股利政策與績效關系中，運用了滬深3

3、00指數的上市公司的面板數據，采用了最小二乘法，實證分析了董事會成員異質性對現金股利政策與公司績效關系的影響。
　　最后，研究發(fā)現現金股利政策對公司績效有顯著的正相關關系。董事會成員的任期異質性對公司績效有顯著的正相關關系，對現金股利政策與公司績效的關系有顯著的正向調節(jié)作用。董事會成員的教育背景異質性對公司績效有顯著的正相關關系，對現金股利政策與公司績效的關系有顯著的正向調節(jié)作用。而董事會成員的年齡異質性對公司績效有顯著的正相關關