融資約束、現金持有與公司投資.pdf

1、如果一個市場屬于完全市場，那么這個市場中的任何公司都是不存在融資約束問題的，這是因為公司的外部資金和內部資金功能一樣，外部資金具有完全的替代性。但是現實中，存在資源的稀缺性，以及信息不對稱等等問題，這使得市場上有限的資源得不到高效的配置，從而公司很難獲取投資決策下的足夠外部資金。這樣的情形下，公司就面臨著融資約束問題。所以，現實市場中，公司的融資約束問題比比皆是。而公司不論是保障穩(wěn)定運營還是考慮長遠發(fā)展，都離不開資金支持，在融資約束下，

2、勢必會影響到公司的現金持有政策和投資政策。所以，無論是從理論上，還是實踐中，研究融資約束情況和融資約束下公司現金持有政策、投資行為都是非常有必要的。
　　本文中選取了2009年至2013年的制造業(yè)上市公司數據，并主要從兩個方面入手對融資約束下公司的投資行為和現金持有政策進行了系統(tǒng)分析和研究。首先，本文詳細介紹了企業(yè)投資行為、現金持有政策和融資約束的相關理論，包括理論基礎和研究現狀;其次，本文從實證角度著手，根據我國上市公司財務數據