貨幣政策、會計穩(wěn)健性與公司債券融資成本.pdf

1、2015年1月，我國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布修訂后的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，公司債券市場迎來了新的發(fā)展。債券融資是我國上市公司債務融資的途徑之一，上市公司在進行債券融資時如何獲得較低的融資成本，存在著十分重要的意義。
　　本文以2008-2015年我國上市公司發(fā)行的公司債券為研究對象，以委托代理理論、信息不對稱理論以及貨幣政策傳導機制為理論基礎(chǔ)，創(chuàng)建多元回歸模型，研究在不同貨幣政策背景的前提下，會計穩(wěn)健性對公司債券融資成本影

2、響的差異；同時考慮了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)這一因素，對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的上市公司分組進行檢驗，檢驗不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的公司會計穩(wěn)健性對其債券融資成本影響的差異。
　　最后本文得出以下結(jié)論：第一，會計穩(wěn)健性水平的提高可以緩解信息不對稱問題，隨著會計穩(wěn)健性水平的提高，公司債券的融資成本降低。第二，與貨幣政策寬松時期相比，當處于貨幣政策緊縮時期時，提高會計穩(wěn)健性水平對降低公司債券融資成本的影響更顯著。第三，研究發(fā)現(xiàn)，與國有上市公司相比，非國有上市公司會計穩(wěn)健性