滬深300股指期貨套利交易及其風(fēng)險(xiǎn)控制研究.pdf

1、中國(guó)已經(jīng)推出滬深300股指期貨指數(shù)，開(kāi)始了滬深300指數(shù)合約的仿真交易，并宣告股指期貨各方面的準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成，滬深300股指期貨即將正式推出。作為股指期貨三大交易類(lèi)別的股指期貨套利交易也在股指期貨交易中占有舉足輕重的地位，可以預(yù)見(jiàn)我國(guó)正式推出股指期貨交易后，套利交易也會(huì)是以各大機(jī)構(gòu)投資者為主體的股指期貨市場(chǎng)交易主體的關(guān)注熱點(diǎn)之一。因此，研究滬深300指數(shù)股指期貨套利交易及其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制具有很大的現(xiàn)實(shí)意義和前瞻意義。 本文首

2、先對(duì)股指期貨套利交易予以概述，介紹了股指期貨套利交易的概念、類(lèi)型及特點(diǎn)。 在第二章中，本文對(duì)國(guó)際上普遍采用的幾種套利交易策略進(jìn)行了理論和實(shí)際操作方面的論述，主要介紹了期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市套利、跨品種套利以及蝶式套利等套利交易策略的原理、操作方法及收益損失。 在第三章中，針對(duì)我國(guó)正式推出滬深300股指期貨交易后，我國(guó)投資者最可行的兩種套利交易策略，即期現(xiàn)套利和跨期套利予以詳細(xì)的分析和實(shí)證研究，并結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)實(shí)際情況

3、以及根據(jù)過(guò)去一段時(shí)間的仿真交易數(shù)據(jù)對(duì)各種操作模式進(jìn)行比較分析，做出策略模式的選擇。其中對(duì)于期現(xiàn)套利中采用ETF作為現(xiàn)貨組合方式的操作模式進(jìn)行了重點(diǎn)介紹，并實(shí)證分析了這種模式套利成敗的關(guān)鍵因素：ETF跟蹤偏離度(TE)。本章最后也對(duì)于其他幾種套利策略在我國(guó)未來(lái)的應(yīng)用前景予以簡(jiǎn)單的分析。 在第四章中，本文對(duì)股指期貨套利交易的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源進(jìn)行了分類(lèi)和詳細(xì)分析，并就內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制和外部風(fēng)險(xiǎn)控制兩個(gè)分方面給出可供參考的建議。 最后，本文

4、得出以下結(jié)論： (1)滬深300股指期貨合約正式推出后，套利交易在我國(guó)完全可行，股指期貨投資者可以通過(guò)不同類(lèi)型的套利策略獲利。 (2)對(duì)于期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨組合選擇給出三種方案，研究表明其中尤以采用ETF組合的方案簡(jiǎn)便可行，并通過(guò)計(jì)算跟蹤誤差給出ETF組合結(jié)構(gòu)比例，其對(duì)于滬深300指數(shù)的跟蹤誤差在可接受范圍之內(nèi)。 (3)對(duì)于跨期套利策略給出我國(guó)仿真交易模擬實(shí)例。 (4)綜合分析了我國(guó)股指期貨套利可能面臨到的各