基于DCC-ICSS及多元分解技術(shù)的碳市場(chǎng)和原油市場(chǎng)溢出效應(yīng)研究.pdf

1、本文主要從“動(dòng)態(tài)”和“多尺度”兩個(gè)角度研究碳市場(chǎng)和原油市場(chǎng)的波動(dòng)溢出效應(yīng)，具體工作如下:
　　(1)基于DCC-ICSS的碳市場(chǎng)和原油市場(chǎng)波動(dòng)溢出效應(yīng)分析
　　通過(guò)動(dòng)態(tài)條件相關(guān)(Dynamic conditional correlation，DCC)模型和迭代累積平方和(Iterative cumulative sums of squares，ICSS)模型研究碳市場(chǎng)和原油市場(chǎng)的波動(dòng)溢出效應(yīng)。具體地，首先利用一個(gè)有效的時(shí)變相

2、關(guān)性分析工具DCC模型研究?jī)蓚€(gè)市場(chǎng)的時(shí)變相關(guān)性。繼而，采用ICSS方法檢驗(yàn)動(dòng)態(tài)溢出效應(yīng)的結(jié)構(gòu)斷點(diǎn)，來(lái)識(shí)別對(duì)聯(lián)動(dòng)機(jī)制產(chǎn)生影響的相關(guān)事件。
　　使用歐盟碳配額(EUA)期貨價(jià)格和布倫特(Brent)原油期貨價(jià)格作為研究樣本，可以發(fā)現(xiàn)一些有趣的結(jié)果:(a) EUA和Brent市場(chǎng)存在正相關(guān)性;(b)這種相關(guān)性是時(shí)變的，并且在碳交易的第三階段比第二階段有所減弱;(c)經(jīng)濟(jì)事件（如金融危機(jī)）和政策變化可以結(jié)構(gòu)性的改變兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。

3、r>　　(2)基于多元分解的碳市場(chǎng)和原油市場(chǎng)溢出效應(yīng)研究
　　通過(guò)一個(gè)多尺度分析方法研究碳市場(chǎng)和原油市場(chǎng)的溢出效應(yīng)，方法中包含兩個(gè)步驟:多尺度分析和因果關(guān)系檢驗(yàn)。在多尺度分析中，使用二元經(jīng)驗(yàn)?zāi)B(tài)分解(Bivariate empirical mode decomposition，BEMD)的方法將兩個(gè)市場(chǎng)收益的序列分解為多個(gè)時(shí)間尺度的數(shù)據(jù)。在因果關(guān)系檢驗(yàn)中，采用線(xiàn)性和非線(xiàn)性格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)相結(jié)合的方法來(lái)研究每一對(duì)匹配尺度的相關(guān)性。

4、
　　采用歐盟碳配額(EUA)期貨價(jià)格和布倫特(Brent)原油期貨價(jià)格作為研究樣本，可以發(fā)現(xiàn)一些有趣的結(jié)果:(a)在原始數(shù)據(jù)上，支持中性假設(shè)，即碳市場(chǎng)和原油市場(chǎng)不存在格蘭杰因果關(guān)系;(b)在短期時(shí)間尺度（一周內(nèi)），兩市場(chǎng)之間不相關(guān)并且受到各自市場(chǎng)供需不平衡的影響;(c)在中期時(shí)間尺度（一周到一年），由于受到中期因素，如:顯著事件和政策變化的影響，兩市場(chǎng)之間存在雙向的線(xiàn)性和非線(xiàn)性因果關(guān)系;在長(zhǎng)期時(shí)間尺度，兩市場(chǎng)存在明顯的雙向線(xiàn)性格