基于KMV模型的我國保險公司信用風險度量研究.pdf

1、隨著信用經濟的普及和風險管理技術的發(fā)展，我國的金融保險業(yè)取得了快速發(fā)展。與此同時，信用風險的表現形式日益復雜，危險性也逐步擴大，保險公司在信用風險管理方面面臨著巨大的挑戰(zhàn)。保險行業(yè)能否有效度量和管理保險公司信用風險，不僅影響保險公司自身的風險控制和監(jiān)管，而且影響整個金融行業(yè)乃至整個社會經濟的穩(wěn)健運行。從我國的實際情況來看，對信用風險管理的研究具有重要的現實意義和緊迫性。隨著保險業(yè)務在國民經濟中的逐步深入，傳統的信用風險度量方法和技術已經

2、遠遠不能適應當今保險行業(yè)發(fā)生的新情況和新問題，更不能滿足保險公司對信用風險進行科學量化和有效管理的需要，這也強烈要求我們對保險公司的信用風險度量與管理進行深入研究和分析。
　　鑒于此，本文在系統地梳理國內外文獻的基礎上，借鑒國內外相關成熟的理論和成功的實踐運作經驗，結合我國保險行業(yè)發(fā)展趨勢，運用定性與定量分析相結合等方法，圍繞我國保險公司信用風險研究這一主題，展開了一系列理論分析和實證研究。
　　本文在對國內外信用風險度量理

3、論的研究進行梳理的基礎上，對國外主要信用風險度量模型進行了評述，發(fā)現較之其他模型而言，KMV模型結合了現代公司理財和期權理論，基本思路清晰，數據使用限制小，方法操作簡便，更適合我國上市保險公司信用風險的度量。將KMV模型引入我國保險市場，主要表現在理論和實證兩大方向。理論方面研究的核心是結合我國市場經濟的實際情況，詳細分析傳統KMV模型在度量我國保險公司信用風險過程中的限制，并對相關參數進行修正;實證方面結合我國保險市場上市公司的情況，

4、選取所有符合2010年-2013年研究年限的A股以及H股上市公司作為研究對象，通過各種數據的收集、整理、處理和分析，再運用MATLAB程序和Excel的迭代方法運算參數變量，最終輸出違約距離。實證結果表明違約距離是度量我國保險公司信用風險狀況的良好指標，并且它能夠顯著識別上市保險公司之間的風險差異，符合市場顯示的判斷結果，繼而證明調整后的KMV模型是適合中國的，中國的保險公司可以借鑒KMV模型進行風險管理。
　　本文的創(chuàng)新之處在于

5、對違約距離進行全面分析:一方面，對違約距離的敏感性進行分析，發(fā)現公司資產價值波動率的變動比公司股權價值波動率的變動對違約距離的影響更大;另一方面，結合財務指標，分析了違約距離的影響因素，發(fā)現違約距離同上市公司的規(guī)模、長期償債能力、盈利能力和現金流量能力呈正相關關系。
　　由此可見，KMV模型在我國上市保險公司信用風險評價方面有很高的應用價值。通過本文研究，希望能提供以KMV模型為基礎構建具有我國特色的保險公司信用風險度量模型的相關