基于KMV模型的公司信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究.pdf

1、隨著市場(chǎng)的發(fā)展和金融業(yè)的擴(kuò)張，“信用風(fēng)險(xiǎn)”因其傳染性和可控性等特殊性質(zhì)，對(duì)一個(gè)企業(yè)的生存和發(fā)展起著極大的制約作用，尤其是近年來，隨著新的金融工具的迅速發(fā)展，人們對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)在可利用性和可預(yù)測(cè)性的要求越來越高。為了滿足市場(chǎng)的需求，我們應(yīng)當(dāng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更加精確的分析和更為精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)。
　　如今，人們?cè)絹碓蕉嗟囊庾R(shí)到，利用數(shù)學(xué)工具尤其數(shù)學(xué)建模對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析具有很好的前瞻性和實(shí)用價(jià)值，這也是目前市場(chǎng)發(fā)展的主流趨勢(shì)，它的發(fā)展給風(fēng)險(xiǎn)控

2、制方向帶來了革命后的改變，也讓我們對(duì)違約等信用風(fēng)險(xiǎn)有了更為敏感的感知力。
　　在現(xiàn)行的幾個(gè)主流模型中，KMV模型因?yàn)槠鋵?duì)市場(chǎng)的貼合度高，預(yù)測(cè)性好等優(yōu)勢(shì)，較為精準(zhǔn)的反應(yīng)了信用風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)，能將可能出現(xiàn)違約的公司用數(shù)據(jù)的方式真實(shí)顯露出來，給投資者提供更好的參考意見，越來越受到行業(yè)的關(guān)注。
　　本文套用了國(guó)外機(jī)構(gòu)定義的KMV模型，但主旨傾向于利用模型研究國(guó)內(nèi)不同情況的公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。利用的是諸家上市公司的股票價(jià)格.財(cái)務(wù)報(bào)表等信息，得

3、到了公司信用風(fēng)險(xiǎn)和違約率的具體刻畫，并通過數(shù)據(jù)間的比較和整理，得到以下三個(gè)基本結(jié)論:
　　1、通過對(duì)KMV模型的實(shí)證研究，證實(shí)了KMV模型在我國(guó)市場(chǎng)中的有效性和可實(shí)用性。
　　2、通過對(duì)公司間資產(chǎn)狀況和違約距離的比較，發(fā)現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模和違約距離間有正相關(guān)關(guān)系。
　　3、通過對(duì)不同行業(yè)公司間資產(chǎn)狀況和違約距離的比較，發(fā)現(xiàn)同行業(yè)的違約距離在一段時(shí)間內(nèi)的變化趨勢(shì)有一定相似性，得出違約距離與行業(yè)屬性有關(guān)的結(jié)論。
　　根據(jù)