我國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量——基于KMV模型的實(shí)證研究.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)作為金融市場(chǎng)中最古老的風(fēng)險(xiǎn)形式之一，是金融機(jī)構(gòu)所面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化以及各種金融工具的不斷創(chuàng)新，各經(jīng)濟(jì)體與金融市場(chǎng)之間的關(guān)系也更加緊密與復(fù)雜，信用風(fēng)險(xiǎn)的度量成為各金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制的核心課題。本文旨在通過對(duì)國外比較成熟的信用風(fēng)險(xiǎn)的度量模型進(jìn)行比較分析，結(jié)合我國上市公司的數(shù)據(jù)，探索更加適合我國實(shí)際情況的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型。
　　 結(jié)合國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)，文章首先概括了信用風(fēng)險(xiǎn)的基本概念和特征，介紹了信用風(fēng)險(xiǎn)度量模

2、型由傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法到現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的演變過程。然后，通過現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量的主要四種模型進(jìn)行比較，選取了KMV模型對(duì)我國上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　 本文通過對(duì)原始KMV模型的部分參數(shù)進(jìn)行修正，結(jié)合我國上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)違約距離進(jìn)行了研究。研究結(jié)果表明，KMV模型在我國有一定的適用性;資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)率與公司的違約風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)了正相關(guān)關(guān)系，即資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)率越大，違約距離越小，違約概率越高;在所設(shè)定的五種違約