論企業(yè)合理運(yùn)用無(wú)本金交割遠(yuǎn)期賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,中國(guó)企業(yè)尤其是大型國(guó)有企業(yè)國(guó)際化程度不斷提高,走出去的步伐越來(lái)越大,國(guó)際貿(mào)易量不斷增加,在中國(guó)資本市場(chǎng)還沒有完全放開,實(shí)行一定程度外匯管制的時(shí)期,面臨的人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)也不斷增大。如何利用金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),對(duì)資本市場(chǎng)未開放的中國(guó)企業(yè)發(fā)展有重要作用。人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期(NDF)的產(chǎn)生,能夠滿足部分企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求,NDF這種類似于外匯遠(yuǎn)期的交易,同時(shí)又具備期貨特性的金融產(chǎn)品,其重要特征是遠(yuǎn)期到期時(shí)無(wú)須交割

2、本金,只是以美元差額結(jié)算,以規(guī)避人民幣不可自由兌換的限制,滿足投機(jī)者、套利者及套期保值者投資和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求。
　　 國(guó)內(nèi)對(duì)NDF的研究大多從即期匯率和NDF的相互關(guān)聯(lián)性對(duì)NDF進(jìn)行分析,而且對(duì)中國(guó)企業(yè)如何有效利用這種工具的實(shí)證研究不多。NDF市場(chǎng)作為離岸外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng),價(jià)格主要取決于風(fēng)險(xiǎn)中性的市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)匯率的預(yù)期值。本文利用匯率預(yù)期理論,對(duì)NDF的形成機(jī)制進(jìn)行了分析,特別是對(duì)人民幣NDF受匯率預(yù)期影響的變化規(guī)律進(jìn)行了研