中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者正反饋策略研究.pdf

1、自行為金融學(xué)興起以來，行為金融學(xué)家們發(fā)現(xiàn)了許多有悖于傳統(tǒng)金融理論的市場(chǎng)異象和行為偏差，這些異象和偏差對(duì)傳統(tǒng)金融理論構(gòu)成了極大的挑戰(zhàn)，而正反饋策略是行為金融學(xué)中一項(xiàng)非常重要的行為偏差，它使得人們重新認(rèn)識(shí)了機(jī)構(gòu)投資者行為的準(zhǔn)確性。然而，目前對(duì)于正反饋策略的研究卻相對(duì)較少，尤其是大多數(shù)研究都將重點(diǎn)放在正反饋交易的實(shí)證檢驗(yàn)方面，對(duì)正反饋交易形成的原因卻很少涉及，本文主要對(duì)中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在股票市場(chǎng)的正反饋策略做出研究，進(jìn)行了以下的工作：

2、第一，簡(jiǎn)單介紹了正反饋策略的定義及其研究現(xiàn)狀，主要從市場(chǎng)中是否存在正反饋交易及正反饋交易的市場(chǎng)影響兩個(gè)方面進(jìn)行了說明。 第二，介紹了楊春鵬(2005)認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)模型和展望理論，并在楊春鵬模型的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了一定的改造，使之具有更強(qiáng)的解釋力，最終結(jié)合展望理論來解釋投資者應(yīng)用正反饋策略的原因。 第三，在已有研究工作的基礎(chǔ)上，選取了24個(gè)封閉式證券投資基金的數(shù)據(jù)，利用LSV的方法，檢驗(yàn)了這些機(jī)構(gòu)投資者的交易行為是否包含了正反饋策