中國A股市場泡沫與正反饋投資研究.pdf

1、股票市場泡沫問題一直是理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的重點(diǎn)之一，歷史的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，泡沫的破滅不僅可能釀成金融危機(jī)，而且可能給一國的經(jīng)濟(jì)帶來沉重的打擊。因此了解泡沫產(chǎn)生和破滅的機(jī)理，監(jiān)測泡沫形成的程度，以及如何防范和抑制泡沫，對于維護(hù)金融穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都是具有重要的意義。 本文的研究主要圍繞著三個問題展開，并希望通過對這三個問題的解答，得到對穩(wěn)定、發(fā)展我國A股市場做出合理的分析與政策建議。第一、關(guān)于資產(chǎn)泡沫的研究方法和研究領(lǐng)域種類繁多，

2、本文將選擇什么方法，采用什么研究領(lǐng)域來解釋泡沫的生成和破滅的過程；第二、導(dǎo)致我國A股市場泡沫的產(chǎn)生和破滅的原因是什么，實(shí)證檢驗(yàn)是否支持該原因存在；第三、我國A股市場泡沫程度有多大。 在回顧前人研究成果的基礎(chǔ)上，綜合國內(nèi)A股市場的實(shí)情，本文基于投機(jī)泡沫混合理性模型，修改假設(shè)條件，補(bǔ)充了對與泡沫破滅階段的過程描述。模型顯示：正反饋投資者存在時，在投資者之間的交互行為下，一定條件下會導(dǎo)致泡沫的產(chǎn)生與破滅。通過實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)我國滬深A(yù)股