基于正反饋交易行為的中國證券市場(chǎng)投資行為的實(shí)證研究.pdf

1、正反饋交易行為是金融市場(chǎng)中“市場(chǎng)異象”之一，它難以用建立在“理性人”假設(shè)基礎(chǔ)之上的傳統(tǒng)金融理論進(jìn)行合理解釋。行為金融學(xué)的誕生為正反饋交易行為的研究另辟了蹊徑，正反饋交易行為研究也就成為現(xiàn)代行為金融學(xué)的一個(gè)重要分支。正反饋交易行為作為一種普遍現(xiàn)象一直對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，尤其對(duì)中國這種轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的新興證券市場(chǎng)而言。隨著我國證券投資資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，正反饋交易行為的特有成因——羊群行為在市場(chǎng)中的影響力口益顯著。
　　 近年來我國

2、證券市場(chǎng)發(fā)展突飛猛進(jìn)，大量資金和投資者涌入證券市場(chǎng)。由于投資者自身的原因和市場(chǎng)機(jī)制不健全的原因?qū)е略诠善笔袌?chǎng)的實(shí)際交易過程中，正反饋交易行為反倒隨處可見，如我國股票市場(chǎng)中頻頻出現(xiàn)的“追漲殺跌”的現(xiàn)象，表明我國股票市場(chǎng)中同樣存在著大量的正反饋交易，因此這一現(xiàn)象也成為近些年來證券市場(chǎng)研究領(lǐng)域之中的熱點(diǎn)之一。因此，本文突破以往的局限，對(duì)中國的證券市場(chǎng)中是否存在著正反饋交易行及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響做出了實(shí)證研究。
　　 本文以統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)量