行為金融視角下投資者行為因素對股票定價影響的實證研究.pdf

1、自20世紀80年代以來，金融市場大量異象的出現(xiàn)，使人們對于建立在理性人假設和有效市場假設基礎之上的傳統(tǒng)金融理論產(chǎn)生了質(zhì)疑。大量事實表明，不同投資者對市場信息的不同理解、判斷和心理波動，都會導致投資者做出不同的投資決策。因此一些學者開始研究投資者心理波動和行為決策對金融市場的影響。
　　本文主要通過對比傳統(tǒng)金融理論的定價模型和行為金融定價理論的不同之處，指出傳統(tǒng)金融定價理論的不足和行為金融學下股票定價的影響因素和研究成果；運用因子分

2、析法，構建行為金融下影響股指波動的指標體系，簡稱為行為金融指標體系，并通過格蘭杰因果檢驗驗證其有效性；運用灰色關聯(lián)度模型實證檢驗上證綜指的波動和上述行為金融指標的關聯(lián)關系；為將來構建合理的定價模型提供參考，并為評價不同資本市場的成熟度打下基礎；在以上研究結論和啟示下，分析中國股票市場存在的問題，并提出有針對性的政策建議。
　　具體的內(nèi)容包括：
　?。?）緒論：概括了選題背景及選題意義，并進行國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析。
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3、2）分析傳統(tǒng)金融與行為金融資產(chǎn)定價的主要影響因素，并指明資產(chǎn)定價理論研究的不足與發(fā)展方向。
　?。?）構建行為金融指標體系：本文從宏觀經(jīng)濟因素、宏觀貨幣因素、企業(yè)基本面因素、股市技術面因素和市場情緒因素5個方面提出了影響投資者行為的因素，選取了26個具體指標進行因子分析、平穩(wěn)性檢驗、和格蘭杰因果檢驗，構建出行為金融指標體系。
　?。?）灰色關聯(lián)度分析：運用灰色關聯(lián)度分析法計算上證綜指與行為金融指標體系中6個公共因子的關聯(lián)度并