行為金融視角下投資者行為因素對股票定價影響的實證研究.pdf

1、自20世紀(jì)80年代以來，金融市場大量異象的出現(xiàn)，使人們對于建立在理性人假設(shè)和有效市場假設(shè)基礎(chǔ)之上的傳統(tǒng)金融理論產(chǎn)生了質(zhì)疑。大量事實表明，不同投資者對市場信息的不同理解、判斷和心理波動，都會導(dǎo)致投資者做出不同的投資決策。因此一些學(xué)者開始研究投資者心理波動和行為決策對金融市場的影響。
　　本文主要通過對比傳統(tǒng)金融理論的定價模型和行為金融定價理論的不同之處，指出傳統(tǒng)金融定價理論的不足和行為金融學(xué)下股票定價的影響因素和研究成果；運用因子分

2、析法，構(gòu)建行為金融下影響股指波動的指標(biāo)體系，簡稱為行為金融指標(biāo)體系，并通過格蘭杰因果檢驗驗證其有效性；運用灰色關(guān)聯(lián)度模型實證檢驗上證綜指的波動和上述行為金融指標(biāo)的關(guān)聯(lián)關(guān)系；為將來構(gòu)建合理的定價模型提供參考，并為評價不同資本市場的成熟度打下基礎(chǔ)；在以上研究結(jié)論和啟示下，分析中國股票市場存在的問題，并提出有針對性的政策建議。
　　具體的內(nèi)容包括：
　?。?）緒論：概括了選題背景及選題意義，并進(jìn)行國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析。
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3、2）分析傳統(tǒng)金融與行為金融資產(chǎn)定價的主要影響因素，并指明資產(chǎn)定價理論研究的不足與發(fā)展方向。
　?。?）構(gòu)建行為金融指標(biāo)體系：本文從宏觀經(jīng)濟因素、宏觀貨幣因素、企業(yè)基本面因素、股市技術(shù)面因素和市場情緒因素5個方面提出了影響投資者行為的因素，選取了26個具體指標(biāo)進(jìn)行因子分析、平穩(wěn)性檢驗、和格蘭杰因果檢驗，構(gòu)建出行為金融指標(biāo)體系。
　?。?）灰色關(guān)聯(lián)度分析：運用灰色關(guān)聯(lián)度分析法計算上證綜指與行為金融指標(biāo)體系中6個公共因子的關(guān)聯(lián)度并