基于跳—擴(kuò)散模型的DC型企業(yè)年金最優(yōu)投資研究.pdf

1、聲 明 尸I 刃本學(xué)位論文是我在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的研究成果，盡我所知，在本學(xué)位論文中，除了加以標(biāo)注和致謝的部分外，不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或公布過的研究成果，也不包含我為獲得任何教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷而使用過的材料。與我一同工作的同事對(duì)本學(xué)位論文做出的貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說明。研究生簽名： 孫7 哞3 月沁日學(xué)位論文使用授權(quán)聲明南京理工大學(xué)有權(quán)保存本學(xué)位論文的電子和紙質(zhì)文檔，可以借閱或上網(wǎng)公布本學(xué)位論文的部分或全部?jī)?nèi)容，可以向有關(guān)部門或

2、機(jī)構(gòu)送交并授權(quán)其保存、借閱或上網(wǎng)公布本學(xué)位論文的部分或全部?jī)?nèi)容。對(duì)于保密論文，按保密的有關(guān)規(guī)定和程序處理。研究生簽名： 鴦聲帥 丑I 皤年五月山日A b s 汀a c t 碩士論文A b s t r a c tT h ep r o b l e m o f o p t i m a l i n v e s t m e n t s t r a t e g i e s o f D e f i n e d C o n t r i b u t i

3、o n E n t e r p r i s eP e n s i o n ，e s p e c i a l l yi nt h ea c c u m u l a t i o n p h a s e b e f o r er e t i r e m e n t ，i so n e o f t h eh o t t o p i c si nt h eF i n a n c ea n dI n s u r a n c ef i e l d s

4、 ．T h e r e s e a r c h a i m s a t m a x i m i z i n gt h e e x p e c t e d u t i l i t y o fe m p l o y e e ’St o t a lw e a l t hw h e n r e t i r i n ga n d t h e n p r o v i d i n g t h eo p t i m a li n v e s t m e

5、 n ts t r a t e g y ．E x i s t i n gr e s e a r c h e so no p t i m a li n v e s t m e n ts t r a t e g yo fD e f m e dC o n t r i b u t i o nE n t e r p r i s eP e n s i o nu s u a l l yb a s eo nt h ea s s u m p t i o

6、nt h a t t h er i s k ya s s e t sw h i c h i n c l u d ew a g e sc o m p l yw i t ht h eG e o m e t r i cB r o w n m o t i o n ．H o w e v e r , t h ep r i c e o fr i s k ya s s e t st e n dt ob e v o l a t i l eb e c a

7、u s e t h es h o c k so f t h es i g n i f i c a n ti n f o r m a t i o n a n d p o l i c y i nt h ef i n a n c i a lm a r k e t s ．B e s i d e s ，t h ew a g e l e v e lo f t h ep e n s i o n h o l d e r si si nr a n d o

8、 mf l u c t u a t i o n sa sw e l la n d e v e ns o m e t i m e sg r o w s i n “l(fā) e a p s a n d b o u n d s ”．T a k i n g a l lt h e s ei n t oa c c o u n t ，t h i s t h e s i s ，w h i c hC a n b er e g a r d e da s an a

9、 t u r a le x t e n s i o n o fs u c hs t u d i e sw i l ls t u d yt h eo p t i m a li n v e s t m e n ts t r a t e g yo fD e f i n e dC o n t r i b u t i o nE n t e r p r i s eP e n s i o nu p o nt h e a s s u m p t i o

10、 n t h a t t h e r i s k y a s s e t s a n dt h e r a n d o m w a g es u b j e c t t ot h ej u m p - d i f f u s i o n m o d e l ．F i r s t o f a l l ，t h e t h e s i s a s s u n q e s t h a t t h e p r i c e p r o c e s

11、 s o f r i s k y a s s e t s o b e y t h eju m p ·d i f f u s i o n m o d e l ，a n d t h e n s t u d y t h e o p t i m a l i n v e s t m e n t s t r a t e g y o f D e f i n e dC o n t r i b u t i o nE n t e r p r i

12、s e P e n s i o n ．U n d e r s p e c i f i c u t i l i t y f u n c t i o n ．F i r s t l yo b t a i n s t h e H J Be q u a t i o n a c c o r d i n gt o t h e p r i n c i p l e o fd y n a m i cp r o g r a m m i n g a n dt

13、h e n w i mt h e u s eo fL e g e n d r e t r a n s f o r ma n d d u a l t h e o r yw e c a n a c q u i r e t h ee x p l i c i ts o l u t i o n st ot h ep r o b l e m 。M o r e o v e r , t h ep a p e r w i l lh a v ef u r

14、t h e rr e s e a r c hu n d e r t h ec o n s i d e r a t i o no f t h es t o c h a s t i cw a g ew i t hr a n d o mj u m p s ．W i t h t h eh e l po f t h ef r a m e w o r ko f t h em e a n - v a r i a n c em o d e la n d

15、t h e o p t i m a l c o n t r o l t h e o r y , w e s t u d y t h e i n v e s t m e n t s t r a t e g y o f D e f i n e d C o n t r i b u t i o nE n t e r p r i s eP e n s i o n ，a n d f i n a l l y p r o v i d e t h e e

16、 f f i c i e n tf r o n t i e rf o r t h e p o r t f o l i o ．K e y w o r d s ：d e f i n e dc o n t r i b u t i o ne n t e r p r i s ep e n s i o n ，j u m p d i f f u s i o nm o d e l ，H J B e q u a t i o n ，s t o c h a