上市公司大股東及高管股份減持行為法律規(guī)制研究.pdf

1、大股東及高管減持股份在股權分置改革完成后已成為了中國股市的新常態(tài)，但對于眾多中小投資者來說，大股東近乎瘋狂減持套現(xiàn)卻是股市的一道噩夢，也嚴重動搖了市場信心。同時，它也折射出了我國證券立法的一些缺陷。分析上市公司大股東及高管惡性減持現(xiàn)象現(xiàn)有的法律規(guī)制情況，完善上市公司大股東及高管減持行為相關法律制度已成為我國證券市場亟需加以解決的一個重要問題。
　　對大股東及高管減持行為進行分析是解決問題的前提和基礎。包括需對大股東及高管的定義進行

2、界定，對大股東與相關概念進行區(qū)別，以及界定需要法律規(guī)制的惡性減持。明確大股東及高管減持行為的相關概念是分析上市公司大股東減持法律規(guī)制理論的基礎。在厘清相關概念、對大股東及高管減持行為有了全面的把握后，研究大股東減持的動因;進而分析大股東及高管減持行為的消極效應與積極效應，得出對其進行法律規(guī)制的必要性。
　　我國現(xiàn)行的關于規(guī)制大股東及高管減持行為的法律規(guī)范雖然總量較多，但是仍存在規(guī)制不到位的情況。目前可能存在的問題主要表現(xiàn)為信息披露

3、制度不完善如減持披露未形成統(tǒng)一規(guī)則;內幕交易制度不完善如違規(guī)減持與內幕交易難以區(qū)分界定;高管減持法律規(guī)制的不到位如減持鎖定期規(guī)定單一;以及協(xié)議交易制不完善如對大宗交易減持缺乏限制規(guī)定，協(xié)議轉讓方式減持存在漏洞。
　　從域外來看，美國及我國臺灣地區(qū)都構建了一套相對比較完善的制度來規(guī)制大股東及高管減持。鑒此，有必要在借鑒國外先進立法例的基礎上提出完善我國上市公司大股東及高管減持行為法律規(guī)制的建議。首先完善信息披露制度如建立嚴格的大股東