全流通后上市公司大股東與高管行為變化及監(jiān)管研究.pdf

1、隨著股權(quán)分置改革的逐漸完成，我國證券市場將不再存在流通股東與非流通股東之分，迎來了股份全流通時(shí)代。這是一種制度性變革，從根本上改變了我國上市公司的運(yùn)行體制基礎(chǔ)，直接導(dǎo)致了我國上市公司大股東及高管行為同股權(quán)分置改革之前相比發(fā)生了翻天覆地的變化，出現(xiàn)了相當(dāng)多的大股東及高管通過內(nèi)幕交易、財(cái)務(wù)舞弊等方式進(jìn)行非法牟利，甚至“掏空”上市公司的行為，這極大損害了我國證券市場的健康發(fā)展。
　　 本文歸納出了股份全流通后上市公司大股東行為變化的主

2、要方式有：市場操縱行為明顯增加，通過定向增發(fā)進(jìn)行資產(chǎn)注入或整體上市行為明顯增加，影響上市公司獨(dú)立性現(xiàn)象明顯增加，市場交易行為發(fā)生明顯變化。股份全流通后上市公司高管行為變化的主要方式有：違規(guī)進(jìn)行二級市場交易現(xiàn)象活躍，濫用股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)象增加，與機(jī)構(gòu)投資者合謀操縱市場非法獲利現(xiàn)象增多，變相管理層收購現(xiàn)象增多。
　　 本文通過對大量實(shí)例的深入分析，揭示了產(chǎn)生上述行為變化的根本原因，即股份全流通后，外部及并購環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)、大股東及高管利

3、益關(guān)系、大股東對完善上市公司治理結(jié)構(gòu)態(tài)度較之全流通前有了明顯不同。
　　 要減少以致杜絕股份全流通后上市公司大股東及高管行為的不良變化，就必須在新形勢下采取更加行之有效的對策。本文針對上市公司大股東在全流通后的行為變化特征，提出了應(yīng)完善相關(guān)信息披露制度及相關(guān)法律法規(guī)、發(fā)揮并加強(qiáng)董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能、加強(qiáng)對資產(chǎn)注入及整體上市行為的監(jiān)管、加強(qiáng)大股東市場交易及關(guān)聯(lián)交易行為的監(jiān)管。同時(shí)，本文針對上市公司高管在全流通后的行為變化特征，