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文檔簡介
1、股權(quán)分置改革對中國資本市場的發(fā)展重大意義,標(biāo)志著中國證券市場進(jìn)入全流通時(shí)代。它結(jié)束了證券市場中“一股獨(dú)大”和“同股不同權(quán)”等問題,給予原本不可流通的股權(quán)以流通權(quán),優(yōu)化了上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu),提高了證券市場資源配置效率和公司治理水平,抑制了大股東的掏空行為,保護(hù)了中小投資者的利益,為證券市場帶來了許多積極意義。但是中國的股權(quán)分置改革是史無前例的,沒有經(jīng)驗(yàn)可以借鑒,隨之而來的大股東減持問題,也對股票市場帶來了一定沖擊。所以,在二元股權(quán)結(jié)構(gòu)向全流
2、通市場轉(zhuǎn)型過程中,大股東減持行為是影響資本市場穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。研究大股東減持問題具有一定的現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。因此,本文以2007年至2012年存在減持行為的200多家上市公司為研究對象,運(yùn)用實(shí)證研究,考察大股東減持行為與正向盈余管理的關(guān)系以及盈余管理對股票價(jià)格的影響。
本文首先對目前的股權(quán)市場背景做了介紹,指出了股權(quán)分置改革解決了歷史遺留問題,同時(shí)提出了因股權(quán)分置改革造成的問題,即大股東操縱股價(jià)配合減持的動(dòng)機(jī)變強(qiáng),提出了
3、研究問題和研究方向;接著分別對國內(nèi)外關(guān)于盈余管理和大股東減持的文獻(xiàn)進(jìn)行回顧,并對其進(jìn)行評(píng)述;然后從前人的研究成果和現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象入手,理論推出正向盈余管理與大股東減持的關(guān)系,在此過程中,本文還加入了正向盈余管理與股票股價(jià)的關(guān)系;再次根據(jù)理論推導(dǎo),進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn);最后得出研究結(jié)論,并提出政策性建議。通過研究發(fā)現(xiàn),盈余管理與股票價(jià)格存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,這說明大股東在減持前會(huì)通過操縱應(yīng)計(jì)利潤使股票價(jià)格升高,以期望獲得超額收益。而大股東減持比
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