安全第一準則下最優(yōu)保險投資策略選擇.pdf

1、保險公司的收入來源主要有兩項業(yè)務：一項是承保業(yè)務，另一項是投資業(yè)務。隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，保險公司面臨的競爭越來越激烈，單靠保費收入的傳統(tǒng)承保業(yè)務已經(jīng)不足以滿足保險公司的收益需求，因而保險投資業(yè)務越來越作為保險公司提高收益的重要手段。保險投資是指保險公司將暫時閑置的資金進行投資以期獲得收益的過程，它不但可以增加保險公司的利潤收入，提高公司的競爭力，還可以進一步促進資本市場的發(fā)展。目前隨著國際市場經(jīng)濟的逐步復蘇以及我國國內(nèi)對保險投資政策

2、的逐步開放，保險公司的發(fā)展既面臨機遇又面臨挑戰(zhàn)。如何做好保險投資決策，提高公司收益，增強自身競爭實力已經(jīng)成為保險公司面臨的一個重要課題。
　　安全第一準則是Roy(1952)首次提出來的，它是指對每個投資者而言，設定一個“災難性”水平——破產(chǎn)水平，使得投資者選擇的投資策略盡可能規(guī)避“災難”水平損失的發(fā)生。鑒于保險公司不同于一般企業(yè)的負債經(jīng)營的特點，安全性是其面臨的首要原則。而安全第一準則正是在安全的前提下實現(xiàn)資金的保值增值，因此對

3、保險公司而言，安全第一準則更為適用。
　　本文正是結合了保險公司自身的特點，假定保險盈余過程為經(jīng)典的Lundberg-Cramér模型，分別考慮保險投資市場是由一個無風險債券和多個風險證券構成的連續(xù)資本市場和跳躍資本市場的情形。在給定可接受災難水平下，建立保險公司選擇最優(yōu)投資策略的安全第一準則模型。利用 Lagrange乘數(shù)法求解多層優(yōu)化模型，得到了保險公司的最優(yōu)投資策略和有效邊界的解析表達式。并在此基礎上分析了累積索賠折現(xiàn)值、承