CEV模型下保險人最優(yōu)投資策略的研究.pdf

1、現(xiàn)代保險業(yè)的重要特征是承保業(yè)務(wù)與資金運用業(yè)務(wù)并重,二者對保險業(yè)的發(fā)展均具有重要意義。隨著我國經(jīng)濟運行市場化程度的提高和改革的不斷深化,我國保險公司的業(yè)務(wù)范圍越來越廣,保險業(yè)的競爭越發(fā)激烈。此時,對保險人來說,運用保險基金進行投資尤為重要。
　　 隨機控制理論對投資組合研究有重要的作用.近年來,該方法逐漸應(yīng)用于保險基金投資的研究中。如Browne(1995),Hipp和Taksar(2000),Hipp和Plum(2000),Li

2、u(2004),Gerber(2004),Yang(2005)等文章均采用隨機最優(yōu)控制理論研究保險人的最優(yōu)投資策略。但這些文章均假設(shè)風(fēng)險資產(chǎn)的價格服從經(jīng)典的幾何布朗運動模型,該模型假設(shè)風(fēng)險資產(chǎn)價格的波動率為常數(shù),因此其不能很好地描繪實際市場引伸波幅的不對稱性。常方差彈性(CEV)模型是幾何布朗運動的一個自然擴充,與傳統(tǒng)的幾何布朗運動模型相比,CEV模型假設(shè)波動率彈性為常數(shù),考慮了波動率與風(fēng)險資產(chǎn)市場價格間的關(guān)系,更具有實際意義。CEV模

3、型最早由Cox和Ross(1976)提出,隨后,Cox(1996),Davydov和Linetsky(2001)等文章應(yīng)用CEV模型研究期權(quán)定價問題；肖建武(2004),Gao(2009)等文章運用CEV模型研究了養(yǎng)老基金的投資問題.目前,CEV模型還沒有直接被用到保險基金投資的研究中。
　　 本文在對上述相關(guān)文章的分析基礎(chǔ)上,研究基于CEV模型的保險基金投資問題。本文假設(shè)風(fēng)險資產(chǎn)價格服從CEV模型,保險人面臨的風(fēng)險過程是帶漂移