上市公司收購中違反承諾之民事責任研究.pdf

1、為確保上市公司收購成功，收購人往往在收購協(xié)議的購買對價之外附加承諾。承諾實質(zhì)為收購人設定自身義務的獨立法律行為，對投資者的意義表現(xiàn)為市場利好下的購入時機。然而在獲得控制權成為既得利益者后，因立法、監(jiān)管、執(zhí)法規(guī)制乏力，承諾者可能會在經(jīng)濟理性的驅(qū)使下，產(chǎn)生違反承諾謀求超額利潤的動機，其他參與承諾制作者或知情者也可能利用信息資源優(yōu)勢，從事違法成本低廉的證券欺詐行為，導致因信任承諾而購入股票的中小投資者遭受損失。深度剖析成立基礎、義務性質(zhì)和保護

2、范圍后可知，違反承諾是一種新型證券侵權行為。
　　 立足比較法視角與我國法律體系，違反承諾的侵權行為可類型化為虛假陳述型、內(nèi)幕交易型、操縱市場型及其他非典型侵權型。而從傳統(tǒng)侵權行為法理論上觀察，每種類型民事責任的成立均須滿足主體從事了違法行為、過錯、損害事實的發(fā)生及損失與行為之間的因果關系四大構(gòu)成要件。證明過錯與因果關系時，應在欺詐市場理論的基礎上，輔以間接證據(jù)實行推定，同時賦予被告抗辯權與免責事由以平衡雙方的權義關系。