上市公司大股東違反承諾的民事責(zé)任.pdf

1、本文考察上市公司大股東違反承諾的民事責(zé)任問題。主要分以下部分展開：
　　第一部分，大股東違反公開承諾的責(zé)任定性。大股東做出承諾的形式多樣，首先對(duì)承諾進(jìn)行定性，確定是否具有可訴性。一般而言，大股東承諾不是通過正式渠道發(fā)布的，不具有法律約束力。具有法律約束力的，應(yīng)當(dāng)確定構(gòu)成違約還是構(gòu)成侵權(quán)。承諾事項(xiàng)與合同有關(guān)，大股東違反承諾的應(yīng)承擔(dān)違約責(zé)任；違反承諾侵害投資者財(cái)產(chǎn)權(quán)益的，大股東應(yīng)承擔(dān)侵權(quán)責(zé)任。大股東違反欺詐性承諾的，可擴(kuò)大解釋為虛假陳

2、述行為的侵權(quán)行為。當(dāng)然，大股東違約行為與侵權(quán)行為存在競(jìng)合，投資者可選擇提起侵權(quán)之訴抑或違約之訴。
　　第二部分，損失的認(rèn)定。對(duì)于違約之訴，投資者的損失按照合同約定確定，合同未約定的，當(dāng)事人可通過協(xié)商確定損失賠償金額；協(xié)商不成的，法院通過確定投資者的實(shí)際損失與可得利益損失進(jìn)行認(rèn)定。在界定損失時(shí)，需區(qū)分補(bǔ)償類承諾與執(zhí)行類承諾，對(duì)于前者，大股東違反承諾可能導(dǎo)致投資者的可得利益損失，可通過補(bǔ)償金額和范圍確定損失；對(duì)于后者，大股東違反時(shí)，證

3、券市場(chǎng)投資者所遭受的實(shí)際損失包括證券價(jià)格價(jià)差以及交易費(fèi)用，可用估算法與對(duì)比法來確定一個(gè)大致合理金額以確定可得利益損失。對(duì)于侵權(quán)之訴，投資者的損失包括固有利益損失與可得利益損失。固有利益損失包括證券價(jià)格波動(dòng)造成的損失及交易費(fèi)用。計(jì)算證券價(jià)格波動(dòng)損失，以按照《最高法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》29、30、31、32、33、34條確定的差額法為基礎(chǔ)，在基準(zhǔn)日之前（包括基準(zhǔn)日），差額計(jì)算式為證券買賣價(jià)格之差，在基準(zhǔn)

4、日之后，差額計(jì)算式為買入價(jià)格與公允價(jià)格之差，以基準(zhǔn)日確定公允價(jià)格時(shí)應(yīng)當(dāng)以“違諾行為為公眾所知日”為計(jì)算起點(diǎn)?？傻美鎯H包括確定且合理的未來收益，如利息。
　　第三部分，因果關(guān)系的認(rèn)定。大股東違反欺詐性承諾的，該行為與投資者損害間因果關(guān)系的認(rèn)定，以“信賴關(guān)系”為內(nèi)容，通過考慮時(shí)間序列性、大股東的可信賴性、證券相關(guān)性、承諾內(nèi)容準(zhǔn)確性等因素來推定“信賴關(guān)系”是否存在，當(dāng)然大股東也可通過舉證推翻“信賴關(guān)系”的存在。大股東違反非欺詐性承諾的

5、，認(rèn)定該行為與投資者損害間因果關(guān)系時(shí)，以損失因果關(guān)系為內(nèi)容，采用“相當(dāng)因果關(guān)系說”與“理性人”標(biāo)準(zhǔn)、意思實(shí)質(zhì)、緊密聯(lián)系標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定損失因果關(guān)系的存在。對(duì)于違約責(zé)任的因果關(guān)系，法院以可預(yù)見性標(biāo)準(zhǔn)與相當(dāng)因果關(guān)系標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定，具體從合同訂立時(shí)的行業(yè)形勢(shì)、市場(chǎng)交易情況以及公司此前類似交易的情況進(jìn)行判斷；此外，還應(yīng)當(dāng)排除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、投資者自己過錯(cuò)等其他因素的影響。
　　第四部分，大股東的主觀狀態(tài)。違約責(zé)任采用無過錯(cuò)責(zé)任歸責(zé)原則，法院在責(zé)任認(rèn)定時(shí)無需考