中國系統(tǒng)重要性銀行負(fù)外部性監(jiān)管研究.pdf

1、美國次貸危機以來，宏觀審慎監(jiān)管已經(jīng)成為國際金融監(jiān)管的新趨勢。道理很簡單，即使微觀審慎監(jiān)管做得再好，都無法解決金融機構(gòu)之間由于復(fù)雜關(guān)聯(lián)而導(dǎo)致的風(fēng)險累積，而且系統(tǒng)性風(fēng)險傳播依賴于金融機構(gòu)彼此之間相互作用。“大而不倒”逐漸成為金融監(jiān)管領(lǐng)域的重點與難點，國際社會逐漸認(rèn)識到由系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)（下稱SIFIs）引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險時所帶來的負(fù)外部性問題，所造成的金融、經(jīng)濟(jì)、社會巨大的破壞力。為了防范系統(tǒng)重要性銀行（下稱 SIBs）負(fù)外部性引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險

2、，對SIBs進(jìn)行有效的監(jiān)管就成為一種必然的選擇。
　　縱觀美國次貸危機以來中國SIBs監(jiān)管的實踐，有關(guān)SIBs監(jiān)管立法主要集中在2010年后依據(jù)《巴塞爾協(xié)議III》及相關(guān)國際機構(gòu)的規(guī)則，出臺的《中國銀行業(yè)新資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見》、《商業(yè)銀行杠桿率辦法》、《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》、《商業(yè)銀行監(jiān)管評級內(nèi)部指引》、《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法》等規(guī)范性文件中。2016年初，中國人民銀行推行了MPA體系，基于中國金融新常態(tài)及利率深

3、化改革的背景，從宏觀審慎視角加強了對銀行業(yè)的監(jiān)管，尤其是 SIBs監(jiān)管。目前，中國SIBs資本充足率已提前達(dá)標(biāo)，盈利能力不斷增強，存貸規(guī)模也持續(xù)上升。但是，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響，加上又經(jīng)歷了2013年資金面緊張和2015年股市震蕩，區(qū)域性及系統(tǒng)性金融風(fēng)險上升，SIBs經(jīng)受著越來越嚴(yán)峻的考驗。特別是，SIBs風(fēng)險管理的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，經(jīng)營效率和資金配置效率還有待提升，SIBs負(fù)外部性監(jiān)管也存在諸多難題，所以，中國金融監(jiān)管及SIBs監(jiān)管任重而

4、道遠(yuǎn)?；谶@樣的國際國內(nèi)背景，本文運用經(jīng)濟(jì)學(xué)與法學(xué)相關(guān)研究方法，展開對SIBs負(fù)外部性監(jiān)管問題的研究，并結(jié)合國際國內(nèi)SIBs監(jiān)管實踐及趨勢，尋求SIBs負(fù)外部性監(jiān)管的有效對策。
　　全文分為上、中、下三篇。從邏輯和內(nèi)容來看，上篇為第一章、第二章、第三章。第一章是在對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上確定SIBs負(fù)外部性監(jiān)管選題。第二章是對SIBs外部性進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)學(xué)與法學(xué)的解析，基于經(jīng)濟(jì)學(xué)的起點探究法學(xué)外部性的內(nèi)涵及本質(zhì)。第三章，對SIBs負(fù)

5、外部性問題從經(jīng)濟(jì)學(xué)與法學(xué)理論兩方面進(jìn)行破解，為對SIBs負(fù)外部性進(jìn)行監(jiān)管提供理論依據(jù)，并基于法學(xué)對外部性問題解決方法的探討，對法學(xué)負(fù)外部性的認(rèn)識進(jìn)行了總結(jié)與延伸。中篇是全文的核心研究部分，共三章。第四章對中國SIBs負(fù)外部性傳導(dǎo)機制及表現(xiàn)進(jìn)行了分析，進(jìn)一步深化了對中國SIBs負(fù)外部性問題的認(rèn)識。第五章從法學(xué)視角對當(dāng)前SIBs負(fù)外部性監(jiān)管立法的現(xiàn)狀進(jìn)行了描述，從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角對中國SIBs主要監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行了闡述，指出了中國SIBs負(fù)外部性監(jiān)管

6、存在的問題。第六章通過考察SIFIs國際監(jiān)管的實踐，探索危機后金融監(jiān)管的新趨勢，總結(jié)國際SIBs監(jiān)管中可借鑒的經(jīng)驗。下篇為全文的理論應(yīng)用部分，共三章。第七章提出基于金融包容理念的SIBs監(jiān)管，實證研究了2011年5月《新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》發(fā)布后對中國SIBs監(jiān)管的有效性問題，并檢驗了新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的變化對非SIBs監(jiān)管的公平性問題，提出了運用金融包容理念進(jìn)行監(jiān)管的主張。第八章基于法學(xué)的思路，賦予金融學(xué)的監(jiān)管內(nèi)涵，提出了構(gòu)建中國SIBs負(fù)外

7、部性監(jiān)管框架的建議。第九章是全文的結(jié)論與展望。
　　論文可能的創(chuàng)新表現(xiàn)在如下幾個方面：
　　（1）運用金融包容理念對 SIBs進(jìn)行監(jiān)管。金融包容理念是一個新的視角，是國際金融監(jiān)管改革的新趨勢，也是平衡金融目標(biāo)“安全、效率、公平”的新介質(zhì)。金融包容所崇尚公平的監(jiān)管目標(biāo)有助于金融機構(gòu)不唯利益至上，不對利潤無限瘋狂的追求，是破解金融危機中道德風(fēng)險的正向激勵因素，是一種具有約束力的監(jiān)管新導(dǎo)向，是當(dāng)前實現(xiàn)金融監(jiān)管目標(biāo)的重要手段。而且，

8、運用金融包容理念進(jìn)行監(jiān)管，是對加強SIBs監(jiān)管的補充，是對非SIBs差異化監(jiān)管訴求的體現(xiàn)。通過SIBs踐行金融包容理念的社會責(zé)任，有助于提高貧困地區(qū)弱勢群體對金融的可獲得性，有助于加強全體消費者利益的保護(hù)，有助于在金融深化改革的背景下構(gòu)筑隔離風(fēng)險的防火墻。
　　（2）根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中的成本收益法，運用效用函數(shù)，構(gòu)建 SIBs負(fù)外部性治理征稅理論模型，給出對SIBs負(fù)外部性征稅表達(dá)式，為對SIBs通過征稅管理其負(fù)外部性提供理論基礎(chǔ)。

9、
　?。?）既采用法學(xué)的研究方法，也采用經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方法，使問題的討論更加深入且更具有說服力。在分析運用金融包容理念進(jìn)行監(jiān)管時，除了法學(xué)規(guī)范性的分析方法以外，還采用了法經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，通過中國12家上市銀行2006——2014年年度數(shù)據(jù)，運用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)中回歸分析法驗證了《關(guān)于中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》（2011年銀監(jiān)會頒布）對中國銀行業(yè)安全、效率與公平的影響。研究發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的變化確實降低了SIBs的風(fēng)險和吸收損失的能力，

10、對提高SIBs的安全性存在一定的效果，但卻降低了非SIBs的安全性，沒有對所有銀行產(chǎn)生公平的影響。
　?。?）基于對 SIBs負(fù)外部性基礎(chǔ)理論的分析，采用了法學(xué)的思路，賦予了金融學(xué)的內(nèi)涵，提出構(gòu)建中國SIBs負(fù)外部性監(jiān)管框架的對策：第一，運用經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法構(gòu)建征稅理論模型，從理論上對SIBs負(fù)外部性征稅進(jìn)行破解。第二，運用法學(xué)的方法建立事前和事后解決機制。事前重在界定侵害主體和受害人的權(quán)利義務(wù)，即課以SIBs義務(wù)，賦予非SIBs、國

11、家、納稅人更多權(quán)利，糾正SIBs與其利益相關(guān)主體之間的權(quán)益沖突，以提高對SIBs負(fù)外部性監(jiān)管的效果；事后重在以存款保險制度為依托，完善SIBs危機的市場處置（退出）機制。第三，通過SIBs踐行金融包容理念的社會責(zé)任來解決負(fù)外部性作為社會性的問題，彌補法學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)監(jiān)管中的不足。第四，結(jié)合外部性理論發(fā)展前沿，提出完善股東及存款人權(quán)利救濟(jì)機制，解決由于監(jiān)管機構(gòu)預(yù)期救助下的道德風(fēng)險等問題，以及監(jiān)管制度不合理帶來的社會成本的加大。最后，結(jié)合SIB