土地市場對地方融資平臺信用風險傳染及識別研究——基于KMV與PFM模型.pdf

1、隨著我國城市化進程不斷加快，地方政府自身財政已經(jīng)不能滿足城市建設的資金需求，由政府注資組建的地方融資平臺成為了承擔城市基礎設施建設、公共設施運作、緩解財政壓力的重要依托。而無論是政府注資、抵押貸款還是業(yè)務經(jīng)營，融資平臺面臨的風險與土地市場都有著密不可分的關(guān)系。
　　本文聚焦土地市場對地方融資平臺信用風險的影響。首先對地方融資平臺的運作模式進行梳理，探討融資平臺信用風險的影響因素。其次，對土地市場對地方融資平臺信用風險的作用機理進行

2、深入研究，提出土地市場對地方融資平臺信用風險傳染路徑分別為土地出讓傳染路徑、土地抵押傳染路徑、土地注資傳染路徑以及房地產(chǎn)經(jīng)營傳染路徑，認為土地市場會通過這些路徑影響到公司資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、償債能力等相關(guān)財務指標并進一步形成融資平臺信用風險。最后，通過KMV和PFM模型，基于土地市場對地方融資平臺公司的風險傳染機理建立回歸方程，提出了適用于地方融資平臺的風險回歸模型，證實了土地市場對方融資平臺信用風險的傳染機理。本文進一步根據(jù)構(gòu)建的模型