基于修正KMV模型的上市公司信用風(fēng)險研究.pdf

1、對于公司違約風(fēng)險的研究一直是金融風(fēng)險控制領(lǐng)域的重要課題，本文系統(tǒng)性地介紹了在現(xiàn)實(shí)中應(yīng)用廣泛的KMV模型的理論以及應(yīng)用，為了更好地了解KMV模型的背景，本文還詳細(xì)介紹了其理論基礎(chǔ)--結(jié)構(gòu)模型的理論以及最新發(fā)展情況。然而對于中國市場，傳統(tǒng)KMV模型不能很好得滿足市場的實(shí)際情況，首先是違約距離和違約率的經(jīng)驗映射關(guān)系不能建立起來，使得研究分析只能止步于計算違約距離；再次，模型中的參數(shù)估計方法和設(shè)置不符合市場的風(fēng)險特征，導(dǎo)致計算出來的違約距離存在

2、一定的誤差。為了增強(qiáng)模型在中國市場的應(yīng)用性，本文試圖根據(jù)上市公司現(xiàn)狀用TOMPKINS方法計算股權(quán)價值波動率，通過用TOMPKINS方法和用歷史波動率方法計算的歷史預(yù)測值和歷史真實(shí)值的差距的比較，得出TOMPKINS方法是適合中國證券市場的波動率衡量方法的結(jié)論，并且通過實(shí)證說明了TOMPKINS方法中的20％的“經(jīng)濟(jì)日”閾值設(shè)置的合理性。
　　 由于不同的違約點(diǎn)直接影響到公司的違約距離，因此本文先從財務(wù)分析的角度提出了三個比較合