基于KMV的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià).pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)是金融市場最重要和最古老的風(fēng)險(xiǎn)之一，信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為導(dǎo)致銀行破產(chǎn)的主要原因，各國銀行和投資者受到了前所未有的挑戰(zhàn)。本文針對我國資本市場的特點(diǎn)，應(yīng)用ROC曲線研究方法，利用中國資本市場2002年至2007年市場數(shù)據(jù)和公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對KMV模型參數(shù)進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。在估算國有非流通股市場價(jià)值時(shí)，分別采用了市盈率比值法和凈資產(chǎn)定價(jià)法，并根據(jù)實(shí)證結(jié)果和市場的實(shí)際情況決定采用市盈率比值法評估這部分股票的市場價(jià)值。在違約點(diǎn)的確定上，應(yīng)用ROC曲

2、線原理，得出違約點(diǎn)等于短期負(fù)債時(shí)，KMV模型的準(zhǔn)確率最高。本文對違約組和非違約組的平均違約距離做獨(dú)立樣本秩合檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明在5％的顯著性水平下，違約組和非違約組的平均違約距離有顯著差異，我們分析了上市公司規(guī)模和股權(quán)分置改革對違約距離的影響，分析結(jié)果顯示，上市公司規(guī)模越大，抵御信用風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)越小。股權(quán)分置改革對滬深300上市公司違約風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)有一定影響。在對影響違約距離的因素分析中，我們得出，股權(quán)價(jià)值波動(dòng)率對上市公司的違約