創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會(huì)特征與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、董事會(huì)作為現(xiàn)代公司法人治理的核心已經(jīng)被學(xué)者們所公認(rèn)，它的出現(xiàn)對(duì)于解決公司制公司因所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離所產(chǎn)生的委托代理問(wèn)題起到關(guān)鍵作用。董事會(huì)通過(guò)兩大職能的實(shí)現(xiàn)來(lái)發(fā)揮其作用的，這兩大職能分別是戰(zhàn)略決策以及監(jiān)督管理。戰(zhàn)略決策是指通過(guò)發(fā)揮董事會(huì)各成員的優(yōu)勢(shì)來(lái)制定關(guān)乎公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的科學(xué)決策;監(jiān)督管理是指代表股東的利益來(lái)聘任公司日常經(jīng)營(yíng)的管理層人員，同時(shí)對(duì)其行為進(jìn)行監(jiān)督、考核。在目前我國(guó)對(duì)上市公司投資者相關(guān)的法律法規(guī)以及證券市場(chǎng)并不完善的情況下，

2、要想提高公司的經(jīng)營(yíng)效率、完善公司治理結(jié)構(gòu)，發(fā)揮董事會(huì)這種內(nèi)部治理機(jī)制的作用就顯得尤為重要。
　　關(guān)于董事會(huì)特征對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了較為深入的理論與實(shí)證研究，公司界也進(jìn)行了深入的實(shí)踐探索與創(chuàng)新。本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于此方面的研究成果進(jìn)行了綜述，以利于了解研究的進(jìn)度。其次，系統(tǒng)地概述了相關(guān)理論，如公司治理相關(guān)理論、董事會(huì)特征相關(guān)理論、公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)理論等等。再次，根據(jù)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)及其上市公司的相關(guān)行分析，通過(guò)

3、選取創(chuàng)業(yè)板上市公司的樣本數(shù)據(jù)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會(huì)特征與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)如下結(jié)論:董事會(huì)規(guī)模與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在二次曲線(xiàn)關(guān)系，即倒“U”型關(guān)系;董事會(huì)穩(wěn)定性與公司以前年度的績(jī)效具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，以前年度董事會(huì)穩(wěn)定性低的公司在后續(xù)的年度內(nèi)其績(jī)效會(huì)越來(lái)越差;董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)的設(shè)置與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效并不存在顯著相關(guān)關(guān)系;董事會(huì)獨(dú)立性與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效不存在顯著相關(guān)關(guān)系;年度內(nèi)董事會(huì)會(huì)議頻次與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān);董事會(huì)成員的持股

4、比例、董事前三名薪酬總額都與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效顯著正相關(guān);董事會(huì)成員的平均年齡與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)，董事會(huì)成員男性所占比例與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效顯著正相關(guān)，而董事長(zhǎng)的學(xué)歷背景、董事會(huì)成員中碩士及以上學(xué)歷人數(shù)所占比例與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效不存在顯著相關(guān)關(guān)系。最后，在分析以上研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，提出了進(jìn)一步完善董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)建議，以利于公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。相關(guān)建議如下:選擇適當(dāng)?shù)亩聲?huì)規(guī)模，并保持其穩(wěn)定性;建立董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職分離的董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu);完善