中國A股傳媒行業(yè)上市公司公告收購方案后股價(jià)表現(xiàn)的實(shí)證及案例研究.pdf

1、本文對(duì)中國A股傳媒行業(yè)上市發(fā)布收購方案后的股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)行實(shí)證及案例研究。
　　本文基于2011年初至2015年底A股傳媒行業(yè)上市公司238次并購案例進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。統(tǒng)計(jì)描述的結(jié)果看，A股市場(chǎng)上民營傳媒公司在公布并購方案后的股價(jià)漲幅在整體上優(yōu)于國有傳媒公司在公布并購方案后的股價(jià)漲幅。多元線性回歸分析的結(jié)果說明，市場(chǎng)收益率、市盈率、收購方是否民營企業(yè)、收購前市值、收購標(biāo)的作價(jià)占收購方市值的比例這五個(gè)自變量均對(duì)收購方在收購方案公布后股價(jià)的漲

2、幅具有顯著影響。其中收購方是否民營企業(yè)這一自變量具有正的系數(shù)顯示出整體上看民營傳媒企業(yè)在公布并購方案后可以獲得更高的收益率。
　　本文再從并購后獲得的實(shí)物期權(quán)角度出發(fā)，選取具有代表意義的民營和國有傳媒公司并購案例各一起進(jìn)行分析研究和對(duì)比，結(jié)果發(fā)現(xiàn)具有區(qū)域壟斷經(jīng)營并且收入來源單一穩(wěn)定的國有傳媒企業(yè)在并購后獲得的實(shí)物期權(quán)價(jià)值可能會(huì)小于市場(chǎng)化經(jīng)營且業(yè)績具有較大彈性的民營傳媒企業(yè)。結(jié)果中還顯示，在加上實(shí)物期權(quán)的價(jià)值后，民營企業(yè)在并購后的整