中國航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨市場(chǎng)效率研究.pdf

1、2011年上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司推出的基于航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)的類期貨合約,作為我國第一支航運(yùn)金融衍生品不但填補(bǔ)了國內(nèi)市場(chǎng)空白,而且為航運(yùn)業(yè)參與者提供了一個(gè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的新途徑。此外,在上海建設(shè)國際航運(yùn)中心以及上海自貿(mào)區(qū)改革試驗(yàn)不斷推進(jìn)的背景下,“加快發(fā)展航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)衍生品交易”已經(jīng)作為一項(xiàng)重要工作內(nèi)容,寫入國務(wù)院對(duì)于上海市發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃當(dāng)中。因此對(duì)于已建立運(yùn)行兩年的中國航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨市場(chǎng)進(jìn)行研究,分析其市場(chǎng)效率,具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)和戰(zhàn)略意義。

2、
　　在將該市場(chǎng)效率定義為定價(jià)效率之后,本文試圖通過定量方法檢驗(yàn)該市場(chǎng)期現(xiàn)市場(chǎng)同期價(jià)格之間的長期均衡、領(lǐng)先-滯后關(guān)系和信息傳遞效率。檢驗(yàn)及研究發(fā)現(xiàn)該市場(chǎng)上的四種期貨產(chǎn)品中有三種存在期、現(xiàn)價(jià)格的協(xié)整關(guān)系,且期貨價(jià)格是現(xiàn)貨價(jià)格的無偏估計(jì);發(fā)現(xiàn)歐洲和美西兩種產(chǎn)品的現(xiàn)貨價(jià)格的誤差調(diào)整效應(yīng)顯著,而秦廣航線的期、現(xiàn)價(jià)格均存在顯著的誤差調(diào)整效應(yīng);歐洲和美西的期貨價(jià)格是現(xiàn)貨價(jià)格的Granger原因,秦廣航線的期、現(xiàn)價(jià)格互為彼此的Granger原因