中國(guó)期貨市場(chǎng)波動(dòng)性研究.pdf

1、Y1771091學(xué)校代碼：10246學(xué)號(hào)：022015161槿旦大學(xué)碩士學(xué)位論文中國(guó)期貨市場(chǎng)波動(dòng)性研究院專姓系：經(jīng)濟(jì)學(xué)院業(yè)；金融學(xué)名：周潔指導(dǎo)老師：甘當(dāng)善教授完成日期：2005年5月3日中文摘要本文研究的目的在于檢驗(yàn)GARCH模型是否能很好地?cái)M臺(tái)我國(guó)期貨市場(chǎng)波動(dòng)性特性，同時(shí)還檢驗(yàn)了我國(guó)期貨市場(chǎng)波動(dòng)的溢出效應(yīng)和蔓延效應(yīng)，最后本文說(shuō)明了引起我國(guó)期貨市場(chǎng)波動(dòng)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化的重大事件。本文分別給出上海期貨交易所的期銅合約和大連商品交易所的黃大豆

2、一號(hào)合約GARCH，GARCtt—M，TARCH和EARCH檢驗(yàn)結(jié)果，通過(guò)比較本文認(rèn)為ARMA(1，1)一GARCH(1，1)可以較好刻畫滬銅，而大豆波動(dòng)則顯示明顯的杠桿效應(yīng)。本文使用協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型來(lái)回答國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)之間波動(dòng)性是否具有溢出效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果表明上海期貨交易所和倫敦金屬交易所的銅價(jià)之間存在協(xié)整關(guān)系，兩個(gè)市場(chǎng)期貨價(jià)格相互影響，相互作用。但是倫敦金屬交易所的影響要大于上海期貨交易所。大連商品交易所和芝加哥商品交易所的大豆

3、價(jià)格之間存在著協(xié)整關(guān)系，兩個(gè)市場(chǎng)期貨價(jià)格相互影響、相互作用。而且芝加哥商品交易所的影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大連商品交易所。本文使用動(dòng)態(tài)條件相關(guān)系數(shù)來(lái)考察國(guó)內(nèi)、國(guó)外期貨市場(chǎng)波動(dòng)性的蔓延效應(yīng)。上海期貨交易所和倫敦金屬交易所相關(guān)度很高，但是兩個(gè)市場(chǎng)之間的動(dòng)態(tài)條件相關(guān)系數(shù)有著較大的波動(dòng)，這種波動(dòng)與兩個(gè)市場(chǎng)期貨價(jià)格比值之間有著很強(qiáng)的對(duì)應(yīng)關(guān)系。大連商品交易所和芝加哥商品交易所相關(guān)程度很高，而且這兩個(gè)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)條件相關(guān)系數(shù)沒(méi)有什么波動(dòng)。兩個(gè)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性很好。為了

4、說(shuō)明我國(guó)期貨市場(chǎng)波動(dòng)性的影響因素，本文考察了交易量和持倉(cāng)量對(duì)波動(dòng)的解釋力，認(rèn)為持倉(cāng)量比交易量能更好的說(shuō)明波動(dòng)性。本文使用迭代累積平方和算法找出了期銅和連豆波動(dòng)性的結(jié)構(gòu)形交點(diǎn)，對(duì)于銅期貨臺(tái)約來(lái)說(shuō)與波動(dòng)性相關(guān)聯(lián)的重大事件主要是美元匯率和石油價(jià)格走勢(shì)，而對(duì)于大豆期貨合約來(lái)說(shuō)，則主要是關(guān)系到美國(guó)大豆供應(yīng)和我國(guó)大豆進(jìn)口的政策變動(dòng)。當(dāng)然美元匯率的重大變動(dòng)也引起大豆波動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性變動(dòng)。本文最后基于本文的分析給出了建議，認(rèn)為本文的結(jié)論可以運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)控制