中國(guó)棉花期貨市場(chǎng)定價(jià)效率研究.pdf

1、棉花是世界上僅次于糧食的第二大農(nóng)作物,它是農(nóng)業(yè)的產(chǎn)品也是紡織工業(yè)的重要原料,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中擔(dān)負(fù)著重要的作用。我國(guó)是世界上最大的棉花生產(chǎn)國(guó)之一,也是紡織品生產(chǎn)大國(guó),棉花作為關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的的重要農(nóng)產(chǎn)品,是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中重要的戰(zhàn)略物資。棉花產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng),包含生產(chǎn)、流通、加工和消費(fèi)等很多環(huán)節(jié),關(guān)系到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的多個(gè)產(chǎn)業(yè)和行業(yè),對(duì)人民群眾生活的各個(gè)方面有重大影響。中國(guó)、美國(guó)和印度是世界上三大棉產(chǎn)區(qū),也是世界上最大的幾個(gè)棉花消費(fèi)國(guó)。
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2、著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,中國(guó)的棉花期貨市場(chǎng)也在進(jìn)一步改革發(fā)展中,新形勢(shì)下還沒(méi)有人對(duì)中國(guó)棉花期貨市場(chǎng)的定價(jià)效率進(jìn)行研究,本文運(yùn)用協(xié)整分析,單位根分析,格蘭杰因果檢驗(yàn)和誤差修正模型(ECM模型)分別對(duì)中國(guó)棉花期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系、中美棉花期貨市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系進(jìn)行研究。本文認(rèn)為中國(guó)棉花期貨市場(chǎng)價(jià)格和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格具有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系,期貨市場(chǎng)價(jià)格對(duì)市場(chǎng)信息反饋處于領(lǐng)先地位,并且中國(guó)棉花期貨價(jià)格對(duì)棉花現(xiàn)貨價(jià)格的傳遞效應(yīng)具有由短期波動(dòng)到長(zhǎng)期均衡調(diào)整的較強(qiáng)

3、的自我修正動(dòng)態(tài)機(jī)制,這些說(shuō)明中國(guó)棉花期貨市場(chǎng)具備一定的定價(jià)功能。在對(duì)中美棉花期貨價(jià)格關(guān)系的研究中我們發(fā)現(xiàn)中美兩國(guó)棉花期貨市場(chǎng)價(jià)格具有長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系,美國(guó)棉花期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)際棉花市場(chǎng)信息反饋處于領(lǐng)先地位,美國(guó)棉花期貨價(jià)格對(duì)中國(guó)棉花期貨價(jià)格的傳遞效應(yīng)具有由短期波動(dòng)到長(zhǎng)期均衡調(diào)整的自我修正的動(dòng)態(tài)機(jī)制,而且修正功能較強(qiáng),這些分析說(shuō)明中國(guó)棉花期貨市場(chǎng)在定價(jià)功能上還落后于美國(guó)。本文通過(guò)對(duì)中國(guó)棉花期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的研究,對(duì)比中美棉花期貨市場(chǎng)體系的不同之