大類資產配置的主流量化模型實證研究及部分改進.pdf

1、隨著我國居民收入的不斷增加以及國內基金規(guī)模的不斷增大，注重穩(wěn)健收益低風險的基金產品也越來越多地成為市場的焦點，國內投資領域對于大類資產配置的需求越來越旺盛，也越來越依賴量化工具的使用。在此背景下，本文對大類資產配置的主流量化方法進行整理，并對部分重要的模型進行實證，再根據(jù)各模型的特點進行相應的改進。
　　本文在模型整理方面主要梳理了固定比例投資模型、Markowitz模型、B-L模型、風險平價模型和Faber戰(zhàn)術投資策略，介紹了它

2、們的發(fā)展和理論思想，并簡述了各模型的優(yōu)缺點，固定比例模型、Markowitz模型和B-L模型都是比較經典的資產配置模型，但在投資實踐中有它們的缺點，風險平價模型和Faber策略都是比較新穎、適合市場特點的優(yōu)秀模型，自金融危機以來受到投資者的廣泛關注。
　　在實證方面，本文挑選了滬深300、中證500、納斯達克指數(shù)、南華商品指數(shù)和上證國債5個指數(shù)，對等權重模型、風險平價模型和Faber策略進行了實證回測，在回測過程中，還對風險平價及

3、Faber策略進行了相應的改進。將風險平價的資產權重加權調整，改進為風險預算模型;Faber策略則將趨勢跟蹤中的擇時指標更換為日均線指標。實證表明，這三種模型各有千秋，其中風險平價的增強策略風險預算模型的綜合表現(xiàn)最好，在擁有穩(wěn)健收益的同時，波動和最大回撤也很合理，如果需要進行大類資產配置，風險預算模型會是一個很不錯的選擇。Faber戰(zhàn)術投資策略在國內市場的表現(xiàn)不如在海外市場那么好，在改進之后，策略的表現(xiàn)依然普通，可以說Faber策略的基